华润地产和招商地产哪个好

     近期这则“5间企业转为国有资本投资公司”的消息引起不少人的关注。其中招商局集团、华润集团双双携手入选，本人不禁又联想到比较他们旗下的房地产公司。

招商局集团旗下的招商蛇口，是国内主要的开发商（2021年按销售额排NO 7），央企。而华润集团旗下的华润置地（2021年按销售额排NO 8），也是国内主要的开发商，央企。（以下所有数据，均来自企业的年报）

最为关键的指标之一：净利润率

华润置地近5年的归母净利润率，虽然紧贴市场不断向下，但总体而言，仍保持在双位数，而且净利润率在12.54%--16.07%，变动幅度不大。

招商蛇口近5年的归母净利润在6.46%--17.26%，变动幅度大。本人再根据投资收益去分析，

原来招商蛇口的每年净利润（该利润含少数人权益），均高度依赖投资收益，简单地说，就是靠出售资产，粉饰利润。这样的做法不具持续性，哪一间房企的归母净利润率含金量更高，相信大家心中有数了。

招商蛇口净利润率为何比华润置地波幅大，除了招蛇靠投资收益和华置有更多的商业租金外，他们的三费（销售、管理、财务费用）构成又如何呢？

招商蛇口的三费占营业收入的比重，比华润置地还低，显示出招商蛇口的成本管控能力更强，但奇怪的是，为何利润率还比不上华润置地呢？

      本人认真看完两间公司的近5年年报，认为这个少数人权益占比，是成为招商蛇口的净利润率低的主要原因。

招商蛇口的少数人权益占比达到三分之一，比同样是央企的华润置地，高了接近20%，这点怎么看也不太合理？难怪2021年公司创造的152亿利润，少数人占比就要分走48亿，这占比这样高，招商蛇口的盈利如何能跑赢同行央企。

     最后我们看看销售榜和操盘榜的区别（相对而言，操盘榜更有含金量），

也看看近5年两间公司的ROE（另外一个最为关键的指标）。

一间优秀的房企，应追求ROE合理增长，假如无法增长，也要尽量保持稳定。从这点看，无疑华润置地的表现更为优秀。

     综上所述，与华润置地相比，近5年的招商蛇口，目前仅能说排名靠前，规模增加，但说经营水平的提升，目前来看还未见到