大和：燃气股下跌在意料之中 对中国燃气行业仍持乐观正面态度

　　大和发布研究报告称，近日燃气股下跌仍在意料之内，对中国的燃气行业仍持乐观正面态度，并对燃气行业面临的四个重要方面阐述分析：

　　毛差方面，市场似乎高估2021年城燃的毛差水平，大和认为毛差最终会落在40美分至50美分的低位区间。该行预计，由于俄乌紧张局势，LNG价格将在2022年持续上涨，毛差会在2022年第一季度初和22年第四季度末受到挤压。同时考虑到能源成本及上游（勘探与生产）利润抵消效应，认为中石油管道天然气费用提升的可能性较低。

　　销气量方面，在当前油气价格环境下，该行预计2022年全国燃气消费量同比增长将处于中个位数，实际天然气销售量与售气价格密切相关，目前可见，价格波动将取决于国内天然气供需情况以及俄乌紧张局势。

　　城燃并购方面，该行认为随着大型国有区域性城市燃气公司的改革以及天然气安全标准提升所带来的小型城燃企业并购，有望带来新一轮的并购浪潮，2022的并购机会将增加。

　　接驳方面，该行在2022年1月3日发布的《2022年中国能源展望》中，将2021-23E年的接驳预测下调至零增长。

　　值得一提的是，俄乌危机引发全球市场震荡，亚洲股市再度走低，2月22日恒生指数收跌2.69%，截至当日收盘，天伦燃气（01600）跌26.48%，新奥能源（02688）跌10.94%，华润燃气（01193）跌6.02%，摩根士丹利预期，今年上半年行业艰难前景将持续，引发燃气股集体下跌，跌幅超过大市。