长城证券--交通运输行业周报第52期:11月快递单量近百亿 预售提
【研究报告内容摘要】
预售提前拉长旺季,十一月快递环比增速小幅降低。11月快递行业业务量环比增速小幅回调,10月分流双十一单量效果明显。国家邮政局12月12日发布今年11月邮政行业运行情况,快递行业在电商旺季下表现靓丽,符合预期。单量方面,11月全国快递服务企业业务量单月值首次突破90亿件,达到97.3亿件,同比增长36.5%。环比10月,11月单量增长率为18.31%,较往年水平较低,今年天猫双十一预售提前单量稀释效果明显。往年双十一规则下,十月底部分电商需求延后至双十一释放,导致10月单量偏低、11月单量偏高,2017、2018、2019年11月单量环比增长率分别为25.80%、24.98%、23.75%。今年天猫双十一首次出现两轮预售,分别于10月21日与11月1日启动,并分别于11月1-3日与11日支付尾款,使得整个活动期间包含两个销售额高峰,其中1-3日录得1266亿元,11日全天录得3716亿元。首轮预售高峰中部分订单已于10月末提前发货,使得10月单量同比增速高企于43.0%,而11月环比增速受此影响有所稀释。对快递公司而言,平衡旺季前后单量有利于合理配置资源,避免业务高峰资源短缺及业务淡季资源过剩,提高资源利用效率、降低经营过程中的不确定性。单价方面整体表现稳定,短期预计竞争格局维持现状。11月全国快递服务企业业务收入完成959.4亿元,同比增长20.4%,维持正常增速水平,符合预期。单价方面,11月全国快递服务企业业务单票收入9.86元,与10月持平,同比降低11.83%,旺季下降速进一步缩窄,与旺季期间快递公司价格竞争放缓相关。短期来看,岁末购物需求稳定释放,快递公司成本压缩能力未见明显突破,行业竞争格局预计维持现状,建议关注电商件逐步渗透的【()、】(002352)以及通达系中发挥稳定、疫情常态化下产能恢复边际改善明显的韵达股份(002120)、圆通速递(600233)。
风险提示:多地新增确诊病例引发新一轮疫情导致各板块业务受损;快递行业价格竞争激烈程度高于预期;年末电商需求释放不及预期;通达系在电商快递市场主导地位下滑。
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