开源证券--农林牧渔行业点评报告:猪企出栏节奏加快 维持全年出
【研究报告内容摘要】
主要猪企肥猪销售均价自2020年8月起持续下滑。
牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望、正邦科技(002157)、【()、】(002124)11月肥猪均价分别为26.32/29.14/28.19/28.65/28.11元/公斤,环比一5%/一2%/一1%/-5%1+1%,同比一25%1-22%/一22%/一22%/一21%。
随着春节前消费旺季来临,11月下旬以来猪价快速上行。
全国生猪均价由2020年11月15日29.05元/公斤上涨至12月is日33.58元/公斤,涨幅达16%,主要系11月生猪消费需求回升,屠宰企业开工率环比提升13pct至43%,屠宰量环比增长13%,目前猪价高位几乎无屠企制作冻肉库存,可见需求旺季已至。
大猪顺势出栏,节前猪价向好。
春节前需求预计持续向好,供给端养殖户趁猪价大涨加快大猪出栏节奏,11月中旬至今全国生猪出栏均重持续提升,其中河南地区上涨较为明显,短期猪价或面临小幅回调,但也将透支部分1月大猪出栏,整体来看春节前猪价景气有望持续。
2020年11月主要上市公司出栏量符合预期,同比增长152%,环比增长21%,其中牧原股份、新希望、温氏股份、天邦股份、天康生物(002100)、【()、】(603363)、唐人神(002567)、大北农(002385)环比实现增长,出拦量及环比分别为208万头/+37%、139万头/+52%、84万头/+11%、44万头/+27%、18万头/+lg%、20万头/+27%、15万头/II%、24万头/+36%;正邦科技、金新农(002548)出栏环比小幅下滑,出栏量及环比分别为106万头/-15%、13万头/-20%。
猪价端小幅下滑,但年末将至上市公司出栏加快释放,主要猪企收入端环比实现增长,【()、】、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份11月生猪销售收入分别环比+3%/+20%/+43%1-13%/+24%,同比+79/一6%/+150%/+267%/+213%。
猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。
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