券商聚焦申万宏源首予海通证券(06837)“增持”评级 目标价5.73港

　　申万宏源发研报指，首次覆盖海通证券(600837)(06837)给予“增持”评级。公司投行优势稳固，积极布局公募基金市场，未来参控股有望进一步贡献公司利润，增长可持续。预计22-24年归母净利润分别为95.4、130.6、144.6亿，同比-26%、+37%、+11%，给予22-24年每股账面价值分别为14.2、14.7、15.6港元，当前收盘价对应22-24年动态市净率分别为0.33、0.31、0.29倍。根据可比公司估值法，给予22年0.39倍市净率，目标价5.73港元，较当前股价上升空间18.4%。

　　该行表示，公司资本实力雄厚、业务多元化布局。从总量指标看（总资产、净资产、营收、归母净利润），海通证券H股自2018年至2022年上半年保持在业内（41家券商排名）第2-4名。同时，海通证券继续巩固投行业务作为流量入口的优势，股债融资业务均处于行业领先。2022年至今（2022/9/17），海通证券股权达439.8亿元（不含可转债及可交换债），同比+15.5%，市场排名第6；其中IPO项目实现融资金额353.7亿元，市占率8.1%。目前海通证券IPO项目排队54单（剔除不予注册、终止注册、中止审查、终止审查），包含科创板16单，IPO排队数量行业排名第5；再融资业务方面，海通证券22年至今完成6单再融资，承销规模达71.5亿元。债券承销方面，公司上半年完成734只债券发行，承销金额2499亿元，排名行业第7，其中企业债券承销金额179亿元，市场排名第3。