安信证券：新三板政策“组合拳“”要点梳理 精选层初筛198家公司

　　11月12日，资本邦新三板深改迎接新起点，政策组合拳有哪些要点?

　　安信证券认为，多层次资本市场改革并试点注册制，新三板为其中一环，改革影响需有机整体联系：11月8日，证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。全国股转公司就新起草及新修订的6项自律规则向市场征求意见。

　　此次新闻发布会推出科创板、创业板、新三板深化改革政策同步推出，加快推进多层次资本市场改革并试点注册制，新三板改革为其中一环，改革影响需有机整体联系。科创板目前51家公司，首发融资规模合计达643.3亿元。

　　2016年以后，由于减持新规和融资政策的收紧，创业板直接融资持续下滑，此次再融资政策的放开或将刺激创业板再融资回升。新三板2016年以后定增融资额持续萎缩，下滑主要在于市场供需失衡，增量资金减少以及中小企业融资难的恶性循环。

　　此次新三板的改革，以恢复融资功能为目标，以再分层为抓手，配套出台交易、信披等各项组合拳，未来还将出台投资者适当性、引入公募基金等多项政策，新三板融资功能恢复可期。

　　新三板改革政策组合拳要点梳理，精选层初筛198家公司或可关注：安信证券对股转系统出台的6项征求意见稿分别进行梳理对比，梳理出要点如下：

　　(1)公开发行：不符合精选层条件不能发行，可战略配售，券商可参与但不强制跟投，允许?绿鞋机制?，申购资金要冻结;

　　(2)定增规则：取消单次发行新增股东不超35人限制，优化审查机制提高效率;

　　(3)分层：增设精选层，创新层调出规则完善，初筛198家公司或可关注;

　　(4)信息披露：精选层比肩上市公司，创新层无需披露季报，基础层披露简式年报半年报;

　　(5)公司治理：挂牌公司可在公司章程中规定差异化表决权;

　　(6)交易规则：精选层连续竞价且设30%涨跌幅限制，创新层、基础层集合竞价撮合频率提升，最低申报数量降至100股，取消最小交易单位。

　　近两周创新层领涨，低估值个股动力强劲，寻找真价值成为未来投资主线：自2019年10月25日新三板全面深化改革启动以来，近两周三板活跃指数上涨13.42%，三板做市指数上涨9.98%，创新成指上涨9.38%。创新层和新三板活跃标的成为领涨动力。精选层预期下，创新成指明显上涨，政策公布后首个交易日报收于1114点，大涨3.51%。梳理创新层在过去两周涨幅大于10%的公司102家，目前仍有48家处于破净状态。差异化改革新增全面落地之后，寻找真价值和低估值将成为未来投资主线。

　　图片来源：123RF

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