瑞鹄模具从新三板转战创业板IPO 客户集中度相对较高

　　11月17日，资本邦瑞鹄汽车模具股份有限公司(下“瑞鹄模具”)更新IPO招股说明书，宣布闯关创业板IPO.

　　值得一提的是，瑞鹄模具曾于2016年5月30日在新三板挂牌，全国股转公司2017年5月11日起终止其股票挂牌。

　　公司的主营业务为汽车冲压模具、检具及焊装自动化生产线的开发、设计、制造和销售，主要产品有冲压模具(覆盖件模具、高强板模具)及检具、焊装自动化生产线，为国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业之一。

　　财务数据显示，瑞鹄模具2016年、2017年、2018年、2019年前6月营收分别为5.71亿元、6.59亿元、8.71亿元、4.72亿元;同期对应的净利润分别为6927.75万元、7991.71万元、9067.08万元、5187.37万元。 　　图片来源：最新招股说明书

　　值得关注的是，企查查数据显示，瑞鹄模具存在13起法律诉讼，案由主要是合同纠纷。

　　瑞鹄模具坦言，公司存在客户相对集中风险，公司的客户主要为国内外知名整车制造商，包括【东风汽车(600006)、】、广汽集团、奇瑞汽车、北汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽大通、五征集团等国内主流自主品牌，捷豹路虎、广汽菲克、广汽本田、一汽大众、上汽大众、江铃福特等合资品牌，以及福特、雷诺、标致雪铁龙、菲亚特克莱斯勒、保时捷、奥迪等国际品牌。

　　2016年度至2019年1-6月，公司向前五名客户销售额占当期营业收入的比例分别为75.23%、69.89%、46.11%和54.57%，客户集中度相对较高，这也是汽车模具行业的常规情况，主要是因为汽车整车制造专用装备行业准入门槛较高，整车制造商甄选供应商是一个严格而又漫长的过程，而正是因为这一过程的复杂性，整车制造商一旦确定其下级供应商，便形成了相互依赖、共同发展的战略格局;而整车制造商为保证产品质量和供货时间，往往也有意愿与一些模具行业龙头企业建立长期稳固的合作关系;同时，对模具装备类企业而言，这些整车制造商客户的产品需求量大且经营较为稳定，与其保持长期合作关系有利于公司业务的持续稳定发展。但是，一旦公司与这些优质客户的合作关系或者主要客户自身经营情况发生不利变化，公司的经营业绩也将受到负面影响。

　　此外，公司坦言，存在宏观经济及下游汽车行业景气度波动风险，公司主营业务为汽车覆盖件模具、检具及焊装自动化生产线的开发、设计、制造和销售，公司主营产品是汽车制造中必需的重要工艺装备，其需求量主要受汽车新车型开发及改型换代周期的影响，因此公司业务发展与汽车产业的发展息息相关。我国汽车产量由2012年的1,927万辆增长至2017年的2,902万辆;在汽车销量方面，2012年我国汽车销量为1,931万辆，在乘用车需求快速增长的带动下，2017年我国汽车销量增长至2,888万辆，汽车产销量自2012年以来的复合增长率分别为8.53%和8.39%，总体上保持增长态势;但是，随着汽车产销基数逐年增加，我国汽车产销量增速放缓，2018年我国汽车产销量出现下滑;根据中国汽车工业协会的预计，2019年全年汽车销量为2,800万辆，与2018年基本持平。

　　瑞鹄模具招股书显示，未来国家的汽车产业政策以及汽车产业自身的发展状况仍会存在调整变化的可能;同时，近年来国家宏观经济政策的调整、大市场环境的周期性波动都会对汽车消费市场产生重大影响;同时，汽车整车厂商之间的竞争亦加剧，行业优势企业凭借较强的技术和资金实力有望获得更大的市场份额，整车行业的销量集中度将有可能提升。若公司开拓的主要客户在行业竞争中实力不足，被重组甚至被淘汰，则会对公司经营业绩产生不利影响。

　　图片来源：图虫

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