券商聚焦交银维持百度集团-SW(09888)买入评级 指其季绩超预期

股市行情 2022-11-23 18:12炒股知识www.xyhndec.cn

  交银国际发研报指,百度22年3季度业绩超预期。总收入同比增2%至325亿元人民币(下同),超出该行预期3%。百度核心同比增2%,调整后运营利润率为26%,对比22年2季度/21年3季度的22%/24%,非广告业务对百度核心的收入贡献达到26%(21年3季度为21%)。

  业绩亮点:1)广告收入同比降幅较2季度有所收窄,医药和零售呈同比正增长。2)智能云同比增24%,高于行业增速,亏损率同比/环比均有改善。3)萝卜快跑继续扩大运营规模,3季度完成订单47.4万+,同比/环比增311%/65%。智能驾驶方案相关合同金额达114亿元。

  展望:1)由于宏观经济的不确定性,交银预计广告收入可能出现同比负增长;2)云业务收入增长放缓至同比13%;3)广告和云业务的利润率持续提升,达24.8%,同比增6个百分点。

  交银维持此前预期,核心广告业务运营利润每年将超过300亿元,并持续实现正增长,而收入则受到经济疲弱的负面影响。智能云增速高于行业,搭载自动驾驶解决方案的车型或将在23年下半年量产,并在24年贡献更多收入。该行维持买入评级及目标价142美元/137港元(9888HK),基于广告的10年估值(对应10倍23年市盈率),以及AI相关业务的2倍23年市销率。

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