“退欧公投”恐慌蔓延 对A股影响几何?
6月23日即将在英国举行的“退欧公投”让全球资本市场很不平静。从最近的市场情况可以看到,6月8日至14日英镑兑美元即期汇率爆跌2.35%;6月10日至13日素有恐慌指数之称的美国芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX)大幅飙升43.24%来到20.97点,是自3月1日以来的最高值,显示市场恐慌的情绪快速增温。外媒将这样的恐慌情绪归因于上周末公布的最新民调,“退欧”支持率达到53%,在距离公投不到两周的情况下,此数据使得市场恐慌情绪大增。而A股市场在6月13日迎来端午节后的大跌,上证综指、创业板指分别下跌3.21%和6.03%,虽不全然是因为退欧议题但相信还是受到了部分影响。
英国如果退欧确实会产生一些不确定性。从贸易层面看,英国经济对外贸交易依存度高,尤其是对欧盟的依赖。根据CEIC的数据,英国经济对外贸易自1995年以来基本都保持在50%以上,显著高于美国、日本和欧盟平均水平。2015年英国对外贸易进出口总额数据显示,英国对欧盟进口占54%、对欧盟出口占44%,显然欧盟是英国最为重要的贸易伙伴。有外媒指出,英国可能会损失相当于现在GDP?规模的2.2%以上。从欧盟的角度来看,英国“退欧”意味着欧盟一体化的进程将逆转,欧元难逃贬值厄运,欧元区的债务风险上升,甚至可能面临解体风险。视角转换到全球范围,对美国而言可能直接影响到美联储的加息决策;对于中国来说,全球系统性风险的上升,会给中国的稳增长和供给侧改革进程带来间接影响。
既然“退欧”于中国经济而言是间接的,那么对A股市场的影响可能就更加有限。英国退欧虽然会对世界带来系统性风险,对汇率、货币政策、风险偏好及贸易等方面有着不同程度的影响,短期间A股市场的风险偏好可能下降,但由于中国本身资本管制、A股市场外资参与比例较小等因素,影响程度有限。长期来说,英国的发展、欧元贬值所衍生的汇率变化,乃至未来欧盟经济的变化,才是投资人观察A股风险偏好、企业盈利及货币环境需要关注的重点,但其发生变化的时间较长、影响途径也非常迂回,以投资的角度来看,投资人需要关注此事件的发展动态,但目前短期的操作还是无需过度恐慌。
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