最被看好十大港股:麦格理予药明康德目标价154.51港元

　　麦格理首予药明康德(603259,股吧)（02359）“跑赢大市”评级 目标价154.51港元

　　麦格理发布报告称，引述市场调查显示，药明康德（02359）在国内市占率达16%，全球市占率2%。该行认为，其临床试验业务将为未来两年提供最大的增长潜力，以及通过合作或股权投资的方式，与小型创新制药公司或生物科技公司合作。，通过合并及合营，公司已进入临床研究及其他合同研究服务（CRO）业务的整个产业链，使其与全球及国内同业有所不同。

　　该行相信，仿制药的价格压力将促使制药公司与合同开发生产服务（CDMO）公司合作，以改善其生产程序以控制成本，并更快地获得批准。，在海外销售药品相信是内地制药业的下一个突破，预计药明康德已就此作准备。

　　该行认为，公司应享有溢价估值，因为其在合同研究服务（CRO）及合同开发生产服务（CDMO）业务有强势的地位。该行表示，给予其“跑赢大市”投资评级，目标价154.51港元。

　　大摩维持中车时代电气（03898）“增持”评级 目标价39港元

　　大摩发布报告称，随着内地作出更多基础建设刺激，预计内地铁路总公司将增加其在今年的铁路投资计划，该行预期规模达8400亿元人民币，这意味着同比增长5%。该行预计，内地高速及城际动车组需求将由去年271组的低迷水平，恢复到今年的330组及明年的400组，主要是受惠于更多高速铁路（特别是城际）竣工，估计机车需求也将在未来三年有改善。

　　该行提到，尽管公共卫生事件压抑短期机车需求，但预计有关投资在今年下半年至2022年将显着改善，而中车时代电气（03898）旗下的铁路业务预期可见复苏。

　　该行维持对中车时代电气的“增持”评级，目标价39港元，集团为该行的内地工业首选股，预期集团今年至2022年的盈利年均复合增长率可加快至15%。，该行认为市场因公共卫生事件对交付带来负面影响的忧虑已在集团股价上反映，其目前估值相当于今年市盈率8.8倍，较5年平均的14.5倍折让39%。

　　麦格理首予药明生物（02269）“跑赢大市”评级 目标价153.56港元

　　麦格理发布报告称，相信药明生物（02269）可受惠医药行业由化学药转向生物药，而公司在药物开发上也采进取态度，估计有助拉开与国际同业的距离。该行指出生物药市场增长跑赢整体药物市场增长，而内地的生物药市场增长快，2016-2021年的年复合增长约9.6%，环球及内地的销售增长也迅速。药明生物全球市场占有率约3%，而在内地市占率则达75.6%，并已覆盖生物药开发的所有步骤，，该行相信参与药物开发是一个创新的商业模式，也获其他国际同业采纳，受惠内地生物科技同业的进步，相信药明较其他国际同业有优势，可与小型的生物科技企业合作开发产品。

　　该行表示，药明生物的口号是“跟随药物分子发展阶段扩大业务”（Follo-the-Molecule），意思是提供全面的药物开发服务，由临床药物开发到生产及商业化。该行相信公司的三个创新平台将是达成目标的关键，有助将新药开发时间由行业平均的18-24个月缩短至15个月。而对生物药的医药合同定制研发生产企业（CDMO）来说，产能十分重要，但相关范畴需要大量投资及人才，而公司的产能于2020年底将由现时的52kL提升至280kL。

　　该行称，公司现时估值低于其五年平均，但就高于其他CDMO同业，相信其估值存在溢价是因为公司在生物药CDMO行内具先发优势，加上早期与创新生物科技公司已有合作故有更多潜在上行，首予其“跑赢大市”评级，目标价153.56港元，意味着有30.5%的上行空间。

　　大摩维持友邦保险（01299）“增持”评级 目标价85港元

　　大摩发布报告称，由于公共卫生事件，友邦保险（01299）可能会出现自上市以来第二次的季度新业务价值（VNB）下降，但东盟国家的业务基本正常并提供一些增长缓冲，预计首季新业务价值按固定汇率将下降26%，维持其目标价85港元及“增持”评级。

　　该行表示，受销量及利润下降的拖累，预计首季新业务价值将下降26%。由于代理人活动减少，首年标准保费（APE）可能下降了21%。随着多元化产品推出而减少代理人离线的讲解的需要，代理活动急剧下降会导致成本费用超支，利率或受到抑制。

　　该行称，在各个地区业务中，香港区可能遭受最大的打击，预计内地游客业务（占比20%）首季的VNB接近于零，同比减少了82%。香港销售也因为居民减少了不必要的活动而受到影响，预计香港区的VNB会下降20%；内地代理业务产生了严重影响，预计友邦保险中国的VNB下降25%。大部分东盟市场在首季度运行正常，该行预计香港/内地以外的市场以泰国（VNB+ 15%）为首，是新加坡和马来西亚（均为VNB+ 10%）。其他市场也可能表现温和增长。

　　该行表示，估计新业务价值的下降可能会持续到第二季度。香港/内地活动从四月份开始复苏的迹象，但其他亚洲国家三月底开始开始进入更严格的的封锁，香港边境也将保持封闭直到6月7日，这将继续阻止内地访港游客业务的流量，该行预计第二季度业务增长可能保持负增长。

　　富瑞维持莎莎国际（00178）“持有”评级 目标价1.89港元

　　富瑞发表研究报告，莎莎国际（00178）昨天发表盈警，预计2020年度撇除计提减值拨备亏损达2.6-3亿元，较该行预期的1.24亿多。该行表示维持其“持有”评级，目标价1.89港元。

　　该行称，由于缺乏游客消费，香港市场仍然艰难，公司管理层正在重整营运，但需要时间，而公司也采取各种措施来帮助公司度过危机，并尽快恢复盈利能力。

　　小摩上调浙江沪杭甬（00576）目标价至7.3港元 升至“跑赢大市”评级

　　小摩发布报告称，将浙江沪杭甬（00576）目标价上调12%，由6.5港元升至7.3港元，评级由“中性”升至“跑赢大市”。

　　该行称，交通运输部今日起恢复全国收费公路收取通行费，较原订时间提早，补偿也有机会出现，令内地公路股板块前景正在改善，有助提升盈利5%-6%。“收费公路管理条例（修订草案）”也正在审查中，一旦获得通过，浙江沪杭甬将会受惠，特别是公司过去主要投资在上海-杭州-宁波公司扩阔。

　　，浙江沪杭甬业务多元化，在公共卫生事件期间，经纪业务部分抵消了收费公路业务影响。旗下浙商证券自去年第二季以来，已经实现了盈利能力改善，并摆脱基于佣金的收入模型。该行预计，公司2020及2021年股息率或达6.7%。

　　大和上调赣锋锂业(002460,股吧)（01772）至“跑赢大市”评级 升目标价至29港元

　　大和发布报告称，赣锋锂业（01772）股价虽然在4月以来仅上升了4%，但认为集团有相关催化剂出现，包括新能源汽车的支持政策，及Tesla发展内地市场，预计可支撑集团股价在经过疫弱的首季业绩后有所改善。

　　该行上调赣锋锂业股份评级，由“持有”升至“跑赢大市”，目标价由26港元升至29港元，并上调集团明年及2022年的每股盈利预测11%至31%。该行提到，赣锋锂业今年第二季的指引强劲，纯利为1.32亿至1.92亿元人民币，同比增长202%至342%。

　　交银国际南方航空目标价4.58港元 维持买入评级

　　交银国际发表报告，将中国南方航空股份目标价下调6.5%，由4.9港元减至4.58港元，维持“买入”评级。

　　该行称，面临公共卫生事件的不确定性，南航不从属于任何航空联盟反而拥有一线希望，预计由于结业和合并浪潮将至，公共卫生事件后航空业将发生巨变，南航或能够在短暂但强大的买方市场中，加强与国际大品牌全球联系。

　　鉴于南航在东南亚和东北亚建立了广泛的网络，在流动性、国家支持和国内市场支撑方面远远优于区域竞争者，该行认为未来运力空缺，可令南航在主要国际航线上获得可观市场份额增长。

　　交银国际给予龙光地产及世茂房地产买入评级

　　交银国际发表报告称，内地房地产4月合约销售同比反弹，根据克而瑞初步数据，4月内地开发商的合约销售同比增长恢复正值，前50及100开发商同比略微增长1.4%及0.6%，这是公共卫生事件全国爆发以来月度正增长。

　　该行称，土地市场复苏，随着公共卫生事件影响减弱，开发商在土地购置上变得更加活跃，主要在一二线城市，占前100开发商4月购买土地约50%。

　　该行还称，偏好去化迅速的开发商，跟踪的25家主要开发商中，今年前四月平均销售目标锁定率约20%，低于去年前四月约26%。随着新推盘推迟并更偏向下半年，该行认为开发商必须加快发布速度。，一些开发商趁境内融资较宽松的窗口期加快拿地，偏好在一二线城市拥有较多土储、推盘更快以及资金渠道更广的开发商，包括龙光地产，以及世茂房地产，予其“买入”评级。

　　中信建投中粮包装聚焦主业 维持买入评级

　　中信建投发布报告称，中粮包装2019年业绩有较大提升，其中铝制包装产品增长明显。随着协议纠纷落幕，公司与加多宝集团密切合作，将进一步推动公司未来稳定发展。

　　该行预计，中粮包装2020-2021年营业收入分别为78.07、86.15亿元；同比增长7.13%，10.35%；归母净利润分别为3.33、3.86亿元，同比增长10.23%、16.07%；对应P/E 为7.7x、 6.6x，P/B 估值仅0.5，公司分红比例维持在50%，股息率达 6%，该行维持“买入”评级。