美兰空港盘中涨超20% 方正交运：有望迎来戴维斯双击

　　 7月3日消息，美兰空港（00357.HK）盘中涨超20%，海南自贸港政策有望将其提升为国际中转枢纽机场，客流上限将升至八千万一亿人次。

　　方正交运表示，自贸港政策打开客流上限，美兰空港公司有望迎来戴维斯双击

　　1． 长期空间海南自贸港政策落地，机场客流量上限或达八千万至一亿人次。机场真正的底层资产是聚拢的客流，其价值是作为渠道对接客流和中高端商业。对于机场而言，供给（基建和商业）不是制约，有需求的地方，供给自然会跟上。未来潜在的高消费客流越多，机场价值空间越大。海南自贸港政策可能将美兰机场定位从二类干线机场提升至国际中转枢纽，考虑到海南将成为全球面积最大的自贸港，美兰机场作为海南与外部链接的重要窗口，客流上限或可达到八千万至一亿人次。

　　2． 短期催化美兰机场受疫情影响相对较小，免税额度放开配合形势。疫情期间，大量国际航班因防疫需要被取消，旅客也会尽量选择境内出行。，大陆内机场的免税客流（国际及地区旅客）在疫情期间骤降，五月份同比降幅到达99%，而美兰机场受到的影响则相对小许多，同比降幅只有46%。考虑到国内疫情已得到全面控制，而国际疫情形势依然严峻，美兰机场的客流恢复速度将快于其他国际机场。，此次自贸港政策一次性将离岛免税额度从3万元提升至10万元，政策力度为历年之最，助力海南免税业快速恢复。

　　3． 中期改善免税合同或将到期，扣点水平有望恢复正常。目前美兰机场免税店扣点率不到15%，远低于国内外各大机场40%左右的扣点率。美兰机场免税店已经开业8年半，考虑到机场免税合同签订一般在10-15年，美兰机场有望在近年内重签免税合同，一次性提高扣点率。

　　4． 投资建议预计公司2020-2022年营业收入分别为12.48、17.51、20.41亿元，净利润分别为2.55、5.09、7.22亿元，对应PE为22.99倍、11.53倍、8.13倍。上调评级至“强烈推荐”