花旗：领展房产基金目标价78.9港元 给予买入评级

　　花旗目前授予领展房产基金（00823）目标价78.9港元、“买入”评级。

　　花旗发表研究报告指出，根据领展最新公布的收购伦敦甲级写字楼的相关消息，该项交易涉及总金额达3.71亿英镑（约36.83亿港元），花旗认为该项交易将对公司继续扩张海外商业物业市场利好，并指出目前市场对该笔收购反应呈中性，因为新收购的资产仅占领展整体资产的1.8%，而伦敦也是领展的新开发市场，目前投资者对当前伦敦的市场情况并不熟悉。

　　花旗指出，领展新收购的物业位于伦敦中央地带，该物业房产含有餐厅及零售店等多种设施，该物业于1991年建成并于2020年完成装修，估值总计约3.82亿英镑，而领展的收购价则较其估值有0.4%的折让，加上该项交易由英镑提供贷款支持，有助于减少外汇风险。

　　目前花旗估计该物业的回报率约为4.7%，属正常水平，而该物业目前有7名企业租户，租期都超过10年，其中最大的租户是国际投行，占到该物业总收入的48.9%，其余租户则为政府部门等，而租约的租金会在未来存在潜在上涨区间。

　　公司预计完成该交易后，公司负债率将由17.8%升至19.2%，交易预计将于8月25日完成，而英镑的融资成本将低于1%，如果考虑当地20%的税率，估计每年将会为公司增加约1.1亿港元的公司收入，而收购完成后领展的资产组合配置将有83.9%位于香港，内地市场占12.7%，海外则占3.4%。，写字楼资产占公司资产的比重达到10.8%，低于公司目标15-20%，花旗预计未来领展会继续投资于海外写字楼物业，目前给予目标价78.9港元，评级为“买入”。