瑞信：华润啤酒目标价升至65港元 维持跑赢大市评级

　　瑞信目前将华润啤酒（00291）目标价由61港元上调至65港元，维持“跑赢大市”评级。

　　瑞信发表研究报告表示，公司上半年收入同比下跌7.5%，略低于瑞信及市场预期，而经常性盈利则同比上涨6.2%，超出预期。

　　瑞信表示，公司业绩的主要亮点包括毛利率增长2.6%，主要是得益于公司产能提升节省了成本以及产品组合的改善； 另外公共卫生事件期间公司继续加大品牌投资，反映了公司对未来发展前景的信心； 目前公司上半年销量下降5.3%，这意味着市场份额的增加以及受到行业销量下跌9.5%的影响的缘故。至于负面因素，包括平均售价跌2.4%，主要是由于第一季度受到公共卫生事件的负面影响，餐饮及夜总会娱乐场所的关闭以及含瓶销售的推动；同时第三季度国内几个核心市场受到华南水患的负面影响。

　　瑞信认为，公司毛利的利好仍将维持，着重提高效率可有效降低生产成本；公司的喜力上半年销量取得双位数字增长，零售价恢复良好；同时公共卫生事件后品牌高端化的步伐正在加快。因此瑞信上调对其2020及2021年盈行预测12.5%及0.4%。