交银国际：中国太保目标价升至36港元 维持买入评级

　　交银国际发布报告，太保（02601-HK）2020年新单期交保费降幅较大，但开门红表现较好。该行预计在低基数上，太保明年1季度新单保费增速和新业务价值增速有望好于同业。代理人规模趋稳，4季度公司开展跨年优增活动，月均代理人小幅回升至半年度的水平。

　　财险业务重视业务质量，增长较为均衡。2019年和2020年前十一月的太保财险保费增速均高于人保（01339-HK）和平安（02318-HK）。

　　太保经营风格稳健，注重业务质量和价值增长。开门红销售表现较好，明年1季度新单保费和新业务价值增速有望好于同业。该行预计2020年太保新业务价值同比下降26%，21-22年有望回升至10%以上增速。基于0.55倍2021年P/EV，将目标价从30港元上调至36港元，维持买入。