港股研报干货专享：非系统性指数级别牛市来了？这类低估价值板块

　　今日(1月5日)港股延续强势震荡格局。恒生指数盘初低开之后，早盘低位震荡，午后逐步震荡走高，截至收盘，恒指小幅上涨0.64%，收报27649.86点，日K线八连阳。

　　一、读研报·市场

　　　　国都证券恒指震荡整固后有望挑战二万八关口

　　国都证券分析，当前疫苗开始逐步接种，若对疫情控制的效果较好将有力提振投资者的信心，加上农历新年前躁动行情的推动，恒指短期震荡整固后有望继续挑战二万八关口，投资者可关注新能源和消费板块。

　　致富证券恒指于2万7水平有一定支撑

　　致富证券提到，在昨晚外围下跌拖累下，预料恒指今日走势或偏软，惟相信未必跟足美股跌幅，2万7水平有一定支撑。

　　海通证券2021年港股低估价值有望补涨

　　海通证券表示，借鉴历史，2021年港股低估价值有望补涨。随着港股基本面持续向好，中短期港股金融、工业、能源等顺周期板块可能存在轮涨机会。当前港股金融板块PE(TTM)/PB(LF)为8.1/0.69倍，处于05年以来34.6%/4.5%分位；股息率为3.52%，处于05年以来均值附近。从投资主线看，目前我国经济正处于转型升级中，中期科技+消费是转型方向，当前科技股业绩步入向上周期，本轮行情中科技行业仍是主线，继续关注港股科技相关行业。

　　第一上海金融港股向上空间已获得了有效的打开

　　在经济复苏的预期憧憬下，资金参与的积极性仍强，对于港股市底可以带来支撑承接力，尤其是在港股已向上突破了过去一个多月的横盘整理区间之后，向上空间已获得了有效的打开，相信中期升势可以获得了伸展，恒指在2021年首季有望朝着2020年的最高位29174点来进发。

　　中金对2021年作十大预测 料港股为非系统性指数级别牛市

　　中金发表2021年十大预测报告，预计全球及中国经济随着疫苗逐步落地继续复苏，但节奏并不均衡，影响各类资产及其相对表现，估计中国经济增长率先恢复至疫情前水平，面临增长与政策的“一进一退、虚实收敛”的环境，中国股市重在阶段性和结构性机会，该行依然看好中国产业升级与消费升级的大趋势。

　　其中一个预测提到，港股市场2021年非系统性指数级别牛市，注重结构性机会。该行指现时看好港股成为“共识”，虽然港股指数可能会实现年度正收益、好于A股 ，但受政策逐步退出影响，结构性机会可能会显着强于指数表现。

　　二、读研报·行业动向

　　招商证券继续推荐消费建材龙头

　　招商证券表示，12月底，受大范围降温、降雪影响，国内水泥市场需求提前减弱，不同地区企业出货率下降5%-30%不等，因有环保管控、限电以及错峰生产等措施，水泥供给被抑制，企业库存持续处于低位，淡季前无清库压力，助力水泥价格保持稳定，部分地区有望平稳至春节前期。

　　中泰证券重点部署CXO与优质创新药

　　中泰证券分析，建议重点关注CXO行业龙头及优质创新药生产商，理由包括1)创新药研发需求的提升将导致研发与生产外包服务需求的增加，而且全球疫情肆虐的情况下会有更多药企将订单转向成本较低的中国行业龙头；2)我们预计2021年一季度医保谈判结果落地前制药板块估值仍将受压制，我们看好优质创新药生产商的中期前景，尤其是肿瘤药受疫情影响不大，我们建议逐步部署。对于医疗器械概念，我们认为带量采购将逐步延伸至骨关节等领域，建议等待集采政策的落地。

　　东方证券MEMS产业链国产化进程有望加速

　　东方证券提到，国产化率低，未来进程有望加速。目前国内市场前10厂商占据的份额中仅6%属于国内厂商。但国内厂商当前已经具备主流MEMS器件的生产能力，产业链不断走向成熟。未来，受益于政策的支持、科创板成立带来的有利融资环境等优势，MEMS产业链国产化进程有望加速。

　　财信证券百舸争流时代 产业链有望迎量价齐升

　　财信证券指出，对于当前的新能源车行业，销量意义重于利润，需要重点关注爆款车型和企业的市占率情况。新能源车进入百舸争流时代，美国车企特斯拉进入大规模产能投放期，欧洲传统车企也进入电动化加速期，中国地区陆续出现造车新势力生产的新能源车以及比亚迪“汉”等优质车型。根据各大车型的规划，2021年会有更多的优质供给，有望催生市场需求。从长期的碳中和与中短期可能开启的中、美、欧需求共振看，新能源车需求增长确定性得到增强，产业链有望迎来量价齐升，磷酸铁锂、锂钴、六氟磷酸锂/电解液产业链有望继续维持较高景气度。

　　三、读研报·大行评级

　　富瑞予京东集团(9618.HK)买入评级 目标价426港元

　　富瑞发表研究报告指，估计京东集团(9618.HK)2020年第四季总收入按年升27%至2170亿元人民币，非通会用计准则净利润约为15亿元，非通会用计准则净利润率达0.7%。该行予其买入评级，目标价426港元。

　　该行称，期望京东在以为中心的策略下，在技术、用户参与度和物流方面采取严格的方法。该行续指，看到了京东的稳定的用户增长势头，当中80%的新用户来自低端城市，预计随着消费者使用多个应用程序，公司用户群还有很大的增长空间。

　　美银证券上调九仓(0004.HK)等香港地产股 评级至“买入”

　　美银证券发表研究报告，指香港地产股的复苏将在今年上半年开始，一旦疫苗变得更广泛，相信困境将见尽头。由于部分零售收租股已被市场憧憬重开，相信在地产股估值仍低，将会有更好的投资回报。

　　该行预期会有更多中至小型地产股受惠于复苏主题，最近将太古(0019.HK)及嘉里建设(0683.HK)的投资评级上调至“买入”。在地产股中，首选长实集团(1113.HK)及新地(0016.HK)，收租股则首选希慎兴业(0014.HK)，地产综合体首选太古。，该行将九龙仓集团(0004.HK)的投资评级由原来的“中性”上调至“买入”，目标价25港元。

　　大摩上调绿叶制药(2186.HK)今明两年每股盈测 升评级至与大市同步

　　摩根士丹利发表报告指，绿叶制药(2186.HK)最大型药物力扑素(Lipusu)在早前经过两次尝试但未达成协议后，终于透过不公开降价获纳入2020年中国国家医保药品目录，覆盖范围自今年3月31日起至明年年底，而且所有获批准的适应症(肺、卵巢癌和乳腺癌)均获覆盖。

　　该行上调绿叶制药股份评级，由减持升至与大市同步，目标价亦由3.7港元调升至3.8港元，并轻微上调集团今明两年每股盈利预测。

　　汇丰环球上调安踏体育(02020)目标价56%至155港元 评级“买入”

　　汇丰环球发布研究报告表示，将安踏体育(02020)目标价由99.3港元上调56%至155港元，维持“买入”评级。该行预计，安踏在2020年底前实现渠道库存的正常化，在首季度强劲反弹之前清理库存。在低基数上，预计安踏品牌的售罄率将在2021年首季度反弹38%，或今年反弹19%。对于Fila品牌，预计2021年零售收入将增长29%，在2019-21年期间的年复合增长率为23.5%。考虑到D2C改革的20亿元人民币的收入，预计2021年安踏申报收入将增长31%，比之前的预期低5%，符合共识。

　　花旗首予新东方-S(09901)“买入”评级 目标价1700港元

　　花旗发布研究报告表示，首予新东方-S(09901)“买入”评级，目标价1700港元，认为其为内地私立教育龙头机构之一，预期公司于2020至2023年度收益年复合增长率达26%，主因由K12业务增长所带动。该行表示，新东方将于本月底公布第二财季业绩，预计其季度收益同比升14%至8.95亿美元，non-GAAP营业亏损为1100万美元。

　　（文章来源东方财富研究中心）