瑞贝卡的乐与愁：行业复苏迎业绩增长 重金难救国内市场

　　 近日，“假发行业第一股” 公布了2017年业绩报告，公司营业收入及净利润成绩可圈可点，但重金投入的国内市场仍旧不见起色，财务费用也持续承压，较去年增长39.65%达到新高点。

　　行业复苏业绩增长 北美市场收入下跌

　　瑞贝卡2017年业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入19.47亿元，同比增长7.5%；实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长25.35%。其中，公司第一大非洲市场迎来23.03%的销售增长。

　　瑞贝卡方面表示，“营业收入目标的完成主要得益于全球发制品市场的复苏，和公司努力开拓全球市场。”

　　诚然，发制品行业正迎来缓慢复苏阶段。据国家海关数据统计显示，2017年我国发制品行业进出口总额为33.94亿美元，其中出口总额同比下降5.87%，为31.77亿美元。虽仍有所下降，但降幅呈收窄趋势，且整体发展态势比2016年有较大好转，行业正逐步复苏。

　　瑞贝卡作为全球发制品行业生产规模最大的企业，产品销售九成依赖出口，其中北美与非洲是其两个最主要的海外市场。

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　　但北美这个第二大市场，却因为宏观经济放缓、汇率以及中美贸易摩擦问题，业务显现出下滑迹象。2017年，北美市场实现营业收入 5.46亿元，同比下降了8.08%，瑞贝卡称，是由于“持续受终端消费结构变化和冲击”，但从全球市场规模来看，北美市场仍占据了第一位置。

　　美东时间4月3日，美方公布对华301调查征税建议，并公开征求意见。征税产品建议清单涉及中国约500亿美元出口，建议税率为25%，建议关税的部门包括航空航天、信息和通信技术等多行业，或对出口型企业产生影响。

　　但瑞贝卡董秘对此表示，“虽然公司对美出口比重较大，但假发细分行业较为小众，对美国企业不构成竞争关系，不会对公司业务形成影响。过往多年美国也曾对中国挥出贸易大棒，但对假发制品从未有冲击。”

　　另一方面，人民币结束3年贬值走势后，一年多升值超过11%，在人民币不断升值的压力下，出口利润相对也在不断压缩、汇兑损失增加，瑞贝卡北美市场持续承压。

　　砸重金扩张门店 国内市场不增反减

　　虽然外销业务一直是瑞贝卡主要的收入及利润来源，但瑞贝卡在年报中表示，公司正加快国内市场开发的战略决策。

　　年报数据显示，截至2017年末，瑞贝卡已在北京、上海、广州、深圳等国内大中城市拥有220家门店，比去年同期增加了26家门店；其中"Rebea"品牌终端店共有186家；"Sleek"品牌终端店共有34家。

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　　一年增加26家门店的快速扩张策略，瑞贝卡营业收入不增反减。在主营业务分地区情况中，国内市场营业收入达到2.66亿元，较上年减少6.55%。值得注意的是，国内市场主营业务产品的毛利率还是最高的，高达59.12%，畸高毛利率和重金投入门店，均难拯救国内市场的业务表现。

　　另一方面，快速扩张门店也给瑞贝卡带来了不小的财务压力。

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　　公司曾在2016年报中披露了2017年经营计划目标，当时定下的期间费用控制在4.00亿元以内，但瑞贝卡2017年实际期间费用达到4.56亿元，高出预期14%。其中，财务费用较上年同期增长了39.65%，销售费用较同期也增长8%。

　　国内市场的开拓、门店的增加，直接导致了租赁费和人工成本的提升，费用达到新高点。