汇证：升中国旺旺(00151)目标价至4.7港元 评级“减持”

　　汇丰证券上调中国旺旺(00151)目标价由4.3元调高至4.7元。该行预计公司2018年收入恢复情况良好，主要受惠于补货需求的复苏以及更多新产品推出，及人民币兑港元汇率转变。2018及2019年度每股盈利预测上调7%，至0.274元人民币及0.276元人民币。

　　该行称，中国旺旺的关键新产品之一为Sao鸡尾酒，因为该产品为第一款针对女性的鸡尾酒产品，公司也增加了相关推广开支。

　　公司推广开支在2017年首三季同比上升0.2个百分点，占3.5%，该行预期在2018年应升至4%，及在2019年增至4.2%。公司也正在扩充其销售及推广团队，该行认为此举将导致劳动力成本上升，预计分销成本占销售比重将由2016年的13.9%，增至2017-19年的14.5-15%。

　　不过，该行表示，消费者偏好转变，令公司核心乳品饮料业务的市场份额取得下跌，认为公司需要增加对研发和新产品的投资，以支撑其收入增长。该行也认为公司利润率增长空间有限，评级维持“减持”。

　　截至5月8日10:40，中国旺旺涨0.29%，报6.92港元。