卢比对人民币汇率 2020年卢比展望：印度滞胀风险可能推高美元/

　　在过去的两年里，这个国家的经济受到了损害。2018年第三季度，美国国内生产总值同比下降9.4％。与2013年第三季度相比，美国， 中国信贷收缩率为4％。前者是美联储联邦储备银行四次加息并放松资产负债表的结果。后者导致全球制造业产出和商业信心下降，从而为世界上开启了的宽松货币政策的方式。在过去的六年里，中国的经济增长最为缓慢，这是自2009年以来工业生产的最大降幅。2019年第三季度，这一发展数字为-4.3％，紧随经济全球汽车制造业PMI的下降（见下图）。随着对未来不确定性的担忧加剧，他们推出了一款想要了解更多可以看下

　　印度，的信贷增长放缓，这个原本脆弱的影子银行产业，问题可以追溯到2016年。不良贷款最终为中留下的风险铺平了道路，这些风险对市场情绪呈现出抑制的作用，民间网络借贷机构。印度储备银行不得不数次干预，以限制小额贷款的提款机构。 ，该国的信贷产出正在减弱。合计公司债券发行（同比）下降。与此可以，商业银行信贷也在放缓（见下表）。去年年底，穆迪将印度信用评级展望下调至负面。标准普尔全球评级凸显金融危机蔓延的风险领域。事实上，印度储备以及银行银行在12月底发布了一份工作报告，其中强调了零售企业贷款公司违约风险概率的上升。根据中中央统计局（CSO）的数据，这与约占GDP的个人消费有关60％的经济体。

　　这些问题似乎是经济停滞或增长缓慢的症状。这是通货膨胀滞胀的第一个因素。印度洋葱短缺的第二个因素是通货膨胀。 印度洋葱的持续短缺是一个不幸的时刻。洋葱月CPI同比上涨144.6％，是自2019年兴起的开始。这种配料在的当地菜肴中广泛使用，意味着市场价格水平普遍存在上涨。同期，印度的整体消费物价指数为5.54%，高于1月份约2.0%的水平。这是自七月2016年最快的涨价。，如下表所示，核心消费价格指数(不包括食品和燃料成本)一直在下降。这表明潜在需求正在减弱，因为食品和蔬菜价格的短期噪音扭曲了央行的消费物价指数目标。央行和印度有权将总体通胀率保持在4%左右，刚好在中和中国之间2%至6%的目标范围内。滞胀的第三个也是我们进行一个重要因素是劳动力市场的疲软。 根据贸易经济学，印度10月份的失业率约为8.5%，创历史新高。大约从一月份的6.9％的增长速度开始稳步上升。世界第六大经济体未来很难形成平衡。

　　为了企业应对这些社会经济发展威胁，财政和货币刺激措施迅速付诸实施，货币和金融管理当局都采取行动，试图通过降低公司未来的风险。2019年，印度储备银行银行银行分行五次下调基准回购利率。奇怪的是，印度和银行储备银行意外减去年十二月第六避免利率一致。这可能可以反映出对洋葱驱动的通胀暂时没有上升发展缺乏担忧。 政府在9月和5月宣布了企业减税，并概述了今年个人减税的原因。这让RBI观望了一段时间。印度央行去年12月指出，政策制定者正在等待财政刺激政策的明确，并强调协调货币和财政努力的重要性。

　　在短期内，印度和卢比面临的风险是，当国内生产总值下降时，印度储备银行的暂时不作为将限制急需的支持。去年年底央行暂停发行主权债券推高了收益率，从而推高了借贷成本。这可能会进一步削弱信贷增长。这是我们因为我国失业的迹象很少放松。印度失业率的总体情况是促成印度经济复苏的两个外部基本因素。，美国以及关税的部分之间的贸易协定的“第一阶段”将被取消鼓励全球经济增长的迹象。请记住，由于棘手的问题，如知识产权和强制性技术转让，谈判将朝着更困难的方向发展。这是我们因为美联储今年可能需要保持利率不变。 期货市场不考虑提高利率的可能性，这使得人们不必担心紧缩。这也意味着，如果没有支持的连锁反应在2019年的外观，印度的政策制定者将不得不更加努力地促进经济增长。围绕贸易战，市场进行情绪可以改善的一个经济后果是与情绪管理相关的原油价格上涨。石油输出国组织（OPEC）减产也支持大宗商品价格的上涨。今年年初，由于对中，大宗商品供应的担忧一度逼近2019年的峰值，美伊，的地缘政治紧张局势加剧。

　　印度进口的石油比出口的多。这可能出现意味着发展滞后的通货膨胀可能会通过抑制洋葱价格的预期下降。预计夏末丰收将增加蔬菜供应。根据农产品市场委员会（农业产品市场委员会）表示，价格可能会从1月中的第十天起下跌20-25卢比/公斤。考虑到这一点，央行，印度在试图抵抗暂时的通货膨胀时可能过于谨慎。加息能重新点燃了人们对脆弱银行系统的担忧。这是我们因为GDP和工业产出都在不断下降。可以说，滞胀的风险和解决滞胀的难度降低了印度卢比的吸引力。如果印度和央行继续采取宽松措施，可能会为未来几年的疲软铺平道路。