解析：全球最大黄金ETF大幅增仓 是福还是祸?

　　全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust继上周五(2月19日)大幅增仓19.332吨之后，本周一(2月22日)继续大幅增仓19.331吨，完全等量的增持，持仓创2015年3月以来新高，从ETF持仓量来看，看好黄金前景的情绪极度爆棚。

　  上周五全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓增加近20吨，从713.613吨增加持仓至732.963吨。持仓创2015年5月8日以来新高，总体持仓与金价波动大体同步。

　　但单日增加近20吨的持仓，这种情况还是比较少见，尤其近年更少见。这是进一步看多的积极信号吗?

　　据统计数据得出，近五个月时间内，SPDR有过三次相对大幅增减仓的情况12月2日大幅减持约16吨;12月18日，SPDR大幅增仓18.749吨，看似对12月2日操作的“纠错”，以及对市场即将反转预期的相对肯定。

　　回顾其2015年12月2日的操作，在金价连续大幅下跌后，大肆减持15.776吨，这是不是有协助对冲基金的“诱空”之嫌呢?很多深信并跟随SPDR操作步调的投资者会认为，SPDR一定是认为金价下跌趋势会强化，故此才进一步加大平仓力度。

　　，当时的高盛等投行也信誓旦旦地认为，未来三个月、六个月金价会下跌至目标位。这对投资者而言，确实存在太大做空引诱力。如若没有拥有自己独立判断，甚至判断之后反其道而行之的前瞻性慧眼，很难拒绝不被诱惑。此后几个交易日，金价即出现明显见底信号。

　　2月18日，SPDR大幅回补仓位18.749吨“纠错”了，但很多跟风操作的投机者未必会即时纠错。而12月2日至18日这段时间，足够掩护一些对冲基金战略调转枪头。故从最终结果来看，假如SPDR在12月2日真帮助对冲基金诱空了，12月18日在纠错，其没有损失，但跟风者就未必了。

　　，盲目跟风者还忽略了你与SPDR操作性质的不同12月2日的交易，SPDR仅是“不带杠杆”的“平仓”而已，而激进的你则可能是“放大杠杆主动做空”，尽管操作方向一样，操作性质却迥然。不一样的操作性质，必将带来不一样的持仓心理。故12月18日，SPDR可以当什么都没发生似的轻松回补。而带着杠杆主动做空的头寸，在面对是否纠错时，会有更多纠结，甚至幻想那不过是个弱反弹而已。

　　市场分析师基于长期连续观察SPDR交易行为的经验认为如果在金价连续大幅下跌之后，SPDR的减仓突然异常放大，你要小心跟风，不排除这是或阶段性诱空可能。若时隔不久，SPDR再大幅纠错，则诱空可能性就更大了;如果在金价连续大幅上涨之后，SPDR的增仓突然异常放大，你要小心跟风，不排除这是或阶段性诱多可能。若时隔不久，SPDR再大幅纠错，则诱多可能性就更大了。

　　道理非常简单一个成熟的投资者，谁还会在大幅上涨后，大肆加码追涨?谁还会在大幅下跌后，大肆加码做空?“追涨杀跌”的交易行为本乃新手交学费的行径。SPDR作为久经沙场的老江湖，在不该跟随大众血压追涨杀跌时，还故意放大追涨杀跌力度，其目的不是为了“示范”、“表演”，又是为了什么呢?然谁会是其示范、表演的受益者呢?是引领投机做空的对冲基金。

　　上周五(2月19日)，SPDR大肆增仓19.332吨为哪般呢?是不是示范、表演又开始了?如果在此后不长的时间内，其再度“纠错”，那历史重演的机会就增大了。，我们并非将这些信号作为单一操作依据，我们的操作更多依据对冲基金资金在场内外的流向与运作逻辑，会更可靠一些。

　　再度查证了一下，SPDR在上周五19.332吨的单日增仓量，是自2011年8月8日单日增仓23.625吨之后的最大单日增仓了，其市场意义确实值得“玩味”!