恐慌指数大涨逾4% 油价续跌黄金价格飙升

　　周三(2月24日)投资者的焦虑情绪上升，这体现在更高的市场波动上。周三亚欧股市纷纷下挫，美股跌近1%。标普500 VIX期货指数则飙升逾4%，重返上周五(2月19日)美股盘初以来高位，表明周初急剧降温的市场焦虑情绪重新回升。

　　黄金价格昨日受避险需求支撑，美盘中应声上涨至1250美元/盎司附近，创2月11日以来新高，油价则延续跌势。MKS表示，现货黄金多头已重新回归，技术面而言，黄金市场可能会测试近期高点的1260美元/盎司。

　 对于后市行情，高盛称在可预见的未来内无法看到风险资产持续反弹。

　　高盛解读市场行情称，2月中旬出现的市场情绪回暖无需做过多乐观解读，市场波动性仍非常高，大部分反弹行情可能只是反映了头寸调整而非对基本面观点的真正改变。不要被市场修正行情冲昏了头脑，市场对全球增长的忧虑有增无减，且面临通缩风险。

　　股市近日反弹，与通胀预期的进一步下跌“相互背离”。欧洲斯托克600指数上涨之际，欧洲五年-五年远期通胀互换(5 year-5 year forard inflation saps)则跌向记录低点 — 该指标是欧央行行长德拉吉所强调的通胀预期指标。

　　风险资产近期反弹的另一个触发因素是人民币走强，且在岸人民币与离岸人民币点差缩窄;另有人指出油价反弹可能引发了其他风险资产的空头回补，并带来矿业及原油相关股票创年初以来最佳表现。

　　但这言之过早。OPEC冻产协议是近期油价反弹的主因，但大宗商品周期分析暗示油价仍将表现脆弱，且近期将在20-40美元/桶区间震荡。

　　高盛的结论是只有在看到以下三种情况发生之后，才会看到风险资产的持续反弹，这三个情况分别是

　　1、股票估值处在“便宜”水平;2、广义宏观数据稳定到足够逆转至看高通胀预期;3、政策行为更为利好。

　　简而言之，条件2在可预见的未来内不会发生，因而不会看到风险资产持续上升。油价需急剧上升、需要看到原油需求持续大幅上升来缓解全球供应过剩，且需要中国停止输出通缩。

　　条件3也不大可能发生，因为全球主要央行利率已处在很低水平，金融危机后央行已狠命地超大宽松，主权债务危机也令全球决策者不愿推行大规模财政刺激措施。

　　来看看条件1，股票估值要处在“便宜”水平，要么需要看到营收增长，要么看到股价续跌。而在全球增长前景黯淡的环境下，后者更可能发生。