日本若深化负利率 黄金投资将成最大的赢家

　　9月22日讯日本央行行长黑田东彦周三下午召开新闻发布会表示，在量化、质化和利率方面加码宽松仍有空间，如有必要进一步宽松，深化负利率是选项之一。

　　日本央行周三决定维持利率不变，并修改了政策框架。黑田东彦对此表示，新框架将使货币政策更加灵活和可持续，短期利率和长期收益率将是政策目标。

　　日本或将深化负利率

　　尽管外界对日本央行多有质疑，但黑田表示，日本央行的宽松措施使得日本经济不再处于通缩中，相较于之前的政策框架，新框架将更强有力。日本央行是强化了之前的政策宽松，而非放弃了它。

　　负利率对黄金的利好更凸显在以下两方面，一是负利率可能导致现金大量回流;二是负利率导致全球许多地区的国债目前收益率为负。

　　2016年在这段时间黄金出现明显上扬。日本央行将在今年年初意外实行负利率，由此可以说明金价在上半年的上涨行情中，也关联着负利率时代的来临。

　　六大理由令黄金将在未来成为“宠儿”

　　理由一，负利率会降低持有黄金的机会成本，令黄金更有吸引力。相比债券的无风险利率，投资者必须应对持有黄金的风险。如果利率较高，以高利率借款买入黄金，会降低投资者持有黄金的积极性。

　　理由二，由于与负利率有关的不确定性和压力往往会令市场对黄金的兴趣上升，负利率通常利好黄金。央行货币政策朝此方向的更明显转变正鼓励更多资金流入黄金市场。

　　理由三，负利率背后的意图之一是惩罚储户。储户转而持有现金其实不太现实，尤其是对于公司或高净值个人。相比大量现金，黄金更易于储存且储存费用更低，并且更耐用和更易于运输。

　　理由四，“避险”收益并不因美元而有所稀释。在前几次的避险情绪高涨时期，流入美国国债的资本提振了美元，这令黄金承压，所以之前风险厌恶情况上升时金价依然出现下跌。但这一次，黄金是好于美元的避险选择。

　　理由五，市场避免情绪会推动资金流入美国国债市场，令“收益率曲线”趋平。收益率曲线趋平往往预示经济增长放缓，可能触发通常会支持金价的政策回应。

　　理由六，在投资者寻求资本回报的环境下，负利率将不利于本国货币，但目前并不出现这种情况。瑞郎和日元都在负利率之后升值了。

　　如负利率无法实现货币贬值目标，则货币当局可选择直接干预，令其货币贬值。这种威胁令黄金更具吸引力。黄金并不受制于任何政府的货币政策，黄金市场被干预的风险较低。这使得黄金相对于其他避险相关投资的吸引力上升。