黄金TD步步下滑 四个因素成为罪魁祸首

　　在“十一黄金周”里，黄金TD成了最大的输家。10月1日～7日，纽约商业交易所(COMEX)黄金TD大跌4.5%，创下一年来最大单周跌幅，其中上周二跌幅超过3.3%，也创下了2013年12月以来单日最大跌幅。许多投资者们不禁要问这到底是发生了什么!据分析，有四个原因导致了这次的价格回调。

　　第一个原因是担忧流动性逆转的情绪。

　　业内人士表示，对全球央行货币政策转向，担忧流动性逆转是黄金TD下跌的主要原因。就在黄金TD暴跌前夕的上周二，海外媒体暗示，欧洲央行或在2017年3月QE(量化宽松)购买计划结束前减码，将每月购债规模减少100亿欧元。

　　其实在8月份之后，全球资本市场人士普遍猜测，各国将统一行动，主要在结构性改革、财政政策上发力，货币政策可能接近极限，全球的流动性将很快出现逆转。上周黄金价格的剧烈波动，就是对这一猜测的又一次市场反应。如果全球货币宽松走到尽头，那么利率将缓慢上升，全球的债券牛市也将终结。在许多市场人眼里，黄金就是一种没有利息的债券，所以暴跌是必然的。

　　第二个原因是美元的强势。

　　美元

　　美元指数自在今年7月以来达到了最高点。这波上涨是因为英国脱欧公投所致，因为美元指数是由世界其他主要货币构成的。处于避险考虑，黄金的价格也会被带动上涨。，投资者对美联储紧缩货币政策的期望利好了美元指数，却削弱了贵金属。黄金TD的克星——美联储，正越来越受市场瞩目。貌似没有什么能够阻碍市场对加息的预期。尽管听惯了多年来的鹰派言论，看惯了增长缓慢的GDP以及其他疲软的经济数据，市场对年底加息的认可度却在上升。

　　第三个因素与第二个因素相关。

　　长期国债收益率在上升。十年期国债收益率自6月以来达到最高值。在去年春天和夏天的时候，债券市场对美联储的加息说辞并没放在心上，现在却表现出加息是板上定钉的样子。上升的实际收益率对黄金TD是一个打击，因为这将减少两者之间的利差。

　　一个因素是过高的投机头寸在英国退欧公投后，黄金的期货多单持仓量飙升。

　　在夏季期间，投机头寸略微有所减少，仍高于预期。进入十月后，很多投资者仍旧抱着黄金TD只要不跌就会继续走高的预期。