分析：欧元与德国国债的相关性已脱钩

　　欧元兑美元自去年夏季开始加速下跌以来，欧元一直追随10年期德国国债收益率的波动而上涨或下跌。

　　 　　但在过去一个月左右时间内，这种相关性已开始脱钩，且尤其在最近几周这种偏离变得更加明显。

　　这种相关性的脱钩已令一些外汇策略师感到困惑。以下是欧元和10年期德国国债收益率的走势图

　　 　　在过去100个交易日，60%的时间内欧元和德国国债走势一致。在最近逾60个交易日，这种相关性跳升至86%，但在过去一个月这一关联性已经回落到67%，Bron Brothers Harriman外汇策略全球主管Marc Chandler表示。

　　在过去一周内,欧元兑美元已下跌1.1%,但10年期德国国债收益率上涨3个基点。

　　Chandler表示，自今年年初以来，推动这种脱钩的一些明显变化已在市场上出现。德国国债收益率最近已经稳定, 这暗示六个月前看涨德国国债的交易员已经出脱了他们的多头仓位。，美国经济数据有所改善,这推动了美国国债收益率走高和美元走强。

　　,希腊和债权人之间的谈判已经产生了很多的噪音,这可能模糊了一些市场信号。自本月初以来，欧元已经走高，这与在过去几轮救助谈判期间欧元经历的较为极端的波动性有所偏离。

　　一些人断定，欧元的走强在一定程度上是焦虑的货币投机者退出了欧元融资套利交易。

　　套利交易（“宏观”对冲基金通常会采用这一模式）操作流程是这样的:投资者借入利率较低的一种货币（欧洲央行设定的欧元区基准利率是0.05%），然后兑换成一种高利率的货币。澳元和纽元是较受欢迎的扮演这第二种角色的货币。

　　将第二种货币存入账户，或投资于固定收益资产,交易员就可以坐享利差收益。

　　这些交易是有风险的。汇率快速的波动可以使加杠杆的交易员很快亏空。

　　不过Capital Economics经济学家周四在致客户报告中对这种理论泼了冷水。利用套利交易的投资者通常通过做空融资货币（此情况下为欧元)来对冲他们的仓位。商品期货交易委员会公布的数据显示，欧元空头仓位已经明显下降。

　　欧元兑美元周三上涨0.4%,而10年期德国国债收益率下滑2.8个基点，报0.834%。