从股市窥探日本经济：该国经济转型成功？

　　中金网07月15日讯 ，即便日本股市两年多以来几乎不间断的上涨，看空股市的声音仍少之又少，这或许表明投资者对日本经济复苏的信心是合理的。

　　法国兴业银行(601166,股吧)本月早些时候在报告中指出，“我们对日本经济增长的总体预测从此前的B+上调至A-，日本已经进入积极经济周期。”

　　从股市窥探日本经济日本经济转型成功？　　日本股市自2013初已经上涨近一倍，今年以来上涨近17%，尽管外界质疑安倍经济学能否成功带领日本经济摆脱长达数十年之久的通货紧缩。

　　日本股市的反弹很大程度上归因于安倍经济学的“第一支箭”——日本央行的大规模量化宽松政策，该政策推动日元大幅走低，使得投资者将兴趣转向股市。

　　部分分析师已经厌倦等待被称之为安倍经济学“第三支箭”的结构性改革，不过有迹象显示结构性改革已经开启。

　　星展银行财富管理首席投资官Lim Say Boon上周在致客户报告中指出，“结构性改革难以落实，甚至需要更长的时间才能取得成果，但第三支箭已经射出。”

　　“我们已经看到企业减税，农业自由化，能源、环境、医疗保健等领域的放松管制，我们已经看到新的公司治理准则，以及提高女性就业的税收优惠计划。”

　　Lim还认为，薪资增长有初步改善的迹象，如果持续下去，将有助于提振消费增长。星展银行自2012以来一直在增持日本股票。

　　美银美林7月全球基金经理调查显示，全球投资者有37%增持日本股票。调查发现，日本股市是仅次于欧洲股市，投资者最想要增持的市场。

　　，并非所有人都热衷于投资日本股市。

　　新加坡主权财富基金淡马锡(Temasek)并没有直接投资日本股市，尽管“转型经济体”是其四大关键投资主题之一。

　　部分投资者担忧，日本股市的投资成本已经部分抵消其收益。

　　瑞银财富管理日本股市主管Toru Ibayashi在7月策略报告中指出，“从估值的角度来看，日本股市2015财年和2016财年预期市盈率分别为17倍和16.5倍，均处于全球股市估值区间上限。”

　　他认为，日本股市当前估值并不便宜，并指出，瑞银(UBS)对日本股市继续持中性看法。

　　Ibayashi对日本改革前景也并不十分乐观。他称，“我们乐见坚实的盈利增长前景，但这是由于日元走软和企业减税的结果。在缺乏持久性改革的情况下，我们预计日元在未来12个月不会进一步走软，2016年的盈利增长可能大幅放缓。”