美强劲经济是黄金多头难以逾越的大山

　　国际金价在经历了数月的沉寂之后，近日终于在方向上有所突破。本月中旬，连续5日阴跌之后，黄金在上周一出现急跌，日内最低触及1072.93美元/盎司，创下新低，目前仍在1100美元/盎司的整数关口徘徊。从目前黄金市场关注的热点看，利空因素仍居多。

　　这其中，最主要的就是美国经济前景偏乐观，作为金价最大支撑的美联储货币宽松结束时间窗口也渐行渐近。，投机者黄金衍生品头寸也表现出罕见的看空，并且围绕地域政治的不确定性预期也基本消除，金价或难以逆转颓势。

　　从QE推出至今，其始终是左右国际黄金价格最为核心的主导因素。基本逻辑是预期宽松结束，则利空金价，反之则利多。因为货币宽松的持续将催生市场对于通胀的预期，从而增加对黄金的投机需求，从需求端抬升金价上涨。而作为寻求宽松是否会得以持续，或者说何时结束的最重要的线索，来自于美联储每次会议中对于经济前景的描述。货币政策的功能是为刺激经济增长，增加就业，也要顾忌通胀是否处于可控的水平，若美联储的措辞对经济前景表述积极，便一定程度上间接释放了宽松政策需要结束的信号。基于这个逻辑，分析美国经济数据和美联储会议报告就十分有必要。

　　对于美国经济的判断，我们持乐观的态度。从最近美国公布的经济数据看，多项指标向好。褐皮书显示，美国经济活动从 5月中期到6月份继续扩张，经济温和增长。房地产方面，6月新屋开工户数环比增长9.8%，预期增长6.8%，5月降幅由 11.1%修正至 10.2%。 6月营建许可户数环比增长 7.4%，预期下降 8%，5 月环比增长 11.8%，增速创四年多新高。通胀方面，6月PPI环比增长 0.4%，预期增长 0.2%，5月0.5%的增速曾创2012年9月以来新高。 受住房、汽油以及蛋类等食品价格的上涨，6月CPI 经季调后环比上涨0.3%，PPI与CPI数据是衡量通胀程度的指标， 同样也是美联储做出政策决策的指针之一。综合来看，美国主要经济指标数据表现较好，就业及房地产数据表现优于预期，通胀小幅抬升，对美国经济前景预期乐观，这或阶段性的对金价构成压制。

　　，FOMC议息会议结果将于本周四凌晨公布，由于美联储主席耶伦不会召开新闻发布会，所以最终的结果预计不会对市场产生激烈的影响，而美股和美指的调整也给予黄金短期反弹机会，不过，中期而言金价仍有下行空间，建议此前空头部位可暂时获利减仓，后期寻求更加机会建仓。