野村：欧元上涨的三大理由 然后呢？

　　野村证券(Nomura)周一(8月24日)撰文就欧元/美元近期升势背后的关键原因和汇价未来几个月走向进行分析。内容如下

　　1.在美联储上周在纪要中给出清晰信号后，本行已经认为美联储9月升息会推迟了。市场也开始怀疑美联储12月会不会升息。

　　2.欧元区的资本流出在4月左右已经达到峰值。之后，这一状况就减弱了。我们发现，随着欧债收益率的上升，这也令欧元区的资产收益率回到正常水平。比如，4月的时候10年期欧债收益率均值在0.85%，现在已经有1.33%。

　　3.进入8月之后，全球市场动能突然转弱。虽然市场情绪本就是易变的，但我们认为这种风险厌恶情绪还将持续一段时间。这已经不是和某个特定的地缘局势(比如6/7月的希腊债务危机)相关，而是和全球经济的不确定性及资产价格在一轮量化宽松推动下的数年牛市后的回调相关。从这一角度来看，风险厌恶情绪将更为持久。

　　这些因素将令欧元区资金外流的情况减弱，这将令欧元区庞大的经常帐盈余成为影响汇市的关键因素。

　　综合上述因素，本行认为欧元/美元三季度末可能交投于1.13水平。如果美联储12月升息的话，欧元/美元之后可能回落至1.10水平。

　　北京时间8月24日10:53，欧元/美元报1.1475/78。