框架协议虽改善伊朗下半年出口前景，但产能未必能同步跟上

　　经过长达八天的讨价还价，伊朗与中美英法德俄六国最终在周四(4月2日)针对伊朗核问题敲定了一份框架性协议，标志着伊朗这个石油输出国组织(OPEC)成员国更加接近恢复石油生产。

　　根据上述框架性协议，如果伊朗对此执行到位，以美国为首的西方世界将会放宽对德黑兰方面的制裁，但这样的时刻何时到来还不得而知。

　　瑞银集团(UBS Group AG)和德国商业银行(Commerzbank)均表示，周四所敲定的框架性协议表明，如果会谈各方竭尽所能地确保在既定的6月30日之前及时敲定一份位综合性协议，于波斯湾沿岸的伊朗可能会在未来数月里恢复其石油出口活动。自2012年中期以来，国际制裁行动已经导致伊朗石油出口活动被压缩50%。

　　在美国页岩油产出原本就显著地威胁到国际原油市场供需平衡的基础之上，伊朗石油出口若再像众多分析师所担心的那样、在2015年稍晚恢复正常水平，势必会让原油市场供应过剩的现状雪上加霜。在伊朗核谈框架性协议炸开锅之后短短数分钟之内，ICE布伦特5月原油期货价格周四当天的跌幅就迅速扩大至5.4%。

　　　　(上图为ICE布伦特5月原油期货价格本周走势图，图上时间为美国东部时间；图片来源：Bloomberg，汇通财经)　　瑞银集团驻瑞士苏黎世分析师Giovanni Staunovo在一份电子邮件里指出，从本质上讲，原油市场上恐怕不日将会充斥着更多的伊朗石油；就目前而言，上述框架性协议的确利空原油市场，如若国际原子能机构(IAEA)点头首允(对伊朗执行上述核框架协议的力度表示认可)，欧美在2015年下半年兑现承诺并放宽对伊朗经济制裁将会在所难免。

　　此前，OPEC秘书长巴德里(Abdalla El-Badri)曾于3月8日预计，国际原油市场有望在2015年下半年恢复供需平衡局面。但德国商业银行现在担心，一旦伊朗石油出口在未来扩大一倍(恢复至被国际制裁之前的正常水平)，布伦特原油价格恐怕会重新跌向五年半低位。

　　法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale SA)驻纽约原油市场研究部门主管Mike Wittner指出，如果伊朗果真恢复石油出口水平，恐怕原油市场难以在2015年下半年出现任何上涨势头；欧美未来放宽对伊朗的制裁可能会是一个非常缓慢的过程，甚至会推迟撤销对该国的制裁；显而易见的是，一旦伊朗开始再度扩大石油生产活动，将会非常利空原油市场。

　　伊朗石油生产前景未必有那么乐观！

　　国际能源署(IEA)曾在2月10日表示，通过增产80万桶/日，伊朗可能会在结束国际制裁之后的三个月里实现360万桶/日的全面产能状态；由于国际性制裁的洗礼，伊朗2013年石油出口被压缩大约50%至100万桶/日的规模。

　　加拿大皇家银行(RBC)驻纽约首席大宗商品策略师Helima Croft认为，达成最终的综合性伊朗核协议之路“仍然险象环生”，这可能意味着原油市场此前的跌势过猛。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻伦敦大宗商品市场策略主管Harry Tchilinguirian指出，即便最终版伊朗综合性协议瓜熟蒂落，伊朗恢复全面石油产能的潜力恐怕早已经沦为明日黄花，毕竟该国油田的停产问题已经长达数年，更遑论相关油田的生产早已下滑、且投资失当；在遭受了持续数年之久的国际性制裁之后，“断壁残垣式的”伊朗石油行业恐怕会让伊朗持续性地提升产能上显得力不从心。