非农变身“黑天鹅” 避险需求推升金价

　　在非农报告发布之后，市场对6月份加息的概率从发布报告之前的18%下降至目前的14%，9月份加息的概率从之前的39%下降至目前的35%。当前，无论是6月、9月还是12月，多空双方对行情在后市的变化仍然有较大的分歧。预计在真正加息来临之前，空头主力仍然会通过预期的变化来对市场进行打压。

　　文/中国工商银行(601398,股吧)贵金属业务部交易员 刘 潇

　　近期国际金价延续上涨态势，目前自前期低位反弹已经超过70美元。而市场避险情绪的提升以及对冲基金的暂缓做空成为了推动近期行情反弹最主要的原因。

　　图1近期金银价格走势情况

　　数据来源Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　虽然上周五美国市场由于复活节假日休市，但3月非农数据却仍然是如期在周五公布。数据显示，美国3月新增就业人数暴跌至12.6万人，大幅不及预期的24.5万人，也远低于前值增29.5万人。失业率与上个月持平，为5.5%。1月和2月的非农就业人口分别下修至增加20.1万和26.4万人。

　　此次非农数据录得了自2013年12月以来的最低水平，虽然3月恶劣的天气以及西海岸的劳工争端影响了就业市场，但在当前曝出这样一颗“重磅炸弹”无疑将对市场预期造成重大影响。

　　图2COMEX市场黄金期货非商业持仓状况

　　数据来源Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　市场资金流向方面，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截至3月31日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周大幅增加2.6万手，至净多头8.0万手，为连续两周上涨。配合当前的基本面情况以及金价最近几周反弹的事实，我们推断本轮多头的反攻仍未走到尽头，随着对冲基金在市场上继续增持黄金期货多头，金价在近期有继续上升的空间。对于投资者来说，我们认为未来有3-4周的反弹行情可以期待。

　　展望后市，从技术上来看，在最近的大涨后，现货黄金价格已经陆续升破了5日、10日、30日均线的阻拦，短期技术强势已经相对较为明显，预计短期将继续上攻1220-1225美元区间（1300美元跌至1150美元后的50%回调位）。如果本轮对冲基金增持多头的行为继续维持3-4周的话，黄金价格可能会回升至1250美元附近。

　　黄金投资小贴士

　　影响金价十大指标之十地缘危机

　　我们知道，黄金向来对地缘政治的发展情况敏感。在国际地缘政治发生变动时，作为传统避险资产的黄金价格也会产生巨大波动。尤其是当涉及大型经济体和重要地区时表现得更为明显。

　　回顾历史，黄金价格多次因地缘危机的利好加持而出现上涨。1990年，科威特战争期间黄金冲高整理，1990年8月2日伊拉克入侵科威特，金价从370.65美元大幅上涨至413.8美元。1991年沙漠风暴行动期间，黄金先扬后抑，在联合国安理会通过678号决议，对伊拉克提出通牒之际，金价走强。

　　在预期成为事实之前，预期主宰金价波动，并且形成战争溢价，金价大幅上涨。而随着预期成为事实，战争溢价消失，金价由强转弱。战争属性不同，金价波动方式也有所不同一种是突发性的战争，因为普遍出于人们预期，所以战争对金价影响是爆发性的，金价往往快速上涨后快速下跌，如伊拉克突然入侵科威特，金价就表现为短时间内大幅飙升；另一种是在人们预期内的战争，在战争真正爆发前，金价已经跟随预期波动，战争溢价已在价格上涨中得到体现，例如海湾战争，美伊开战结局将非常明朗，，实际上战争爆发就已宣告了其对金价推涨作用的结束。

　　炒金玩银看什么

　　疲软的3月非农数据预计将引爆全球金融市场，美联储加息的时点可能将向后推移。对于本周市场的焦点，最引人注目的无疑是美联储新一期的会议纪要。美联储会议纪要将在当地时间本周三公布，市场将从中寻找美联储何时加息的线索。

　　另一方面，希腊局势的进一步进展将影响到贵金属市场的走势。一旦本周希腊局势再度急转直下，激发市场避险情绪，可能令金价再度获益。

　　4月13日-4月19日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　4月13日 7:50 日本2月核心机械订单月率

　　9:00 中国三月贸易帐

　　4月14日 16:30 英国3月CPI年率

　　20:30 美国3月PPI月率

　　4月15日 10:00 中国第一季度GDP年率

　　20:45 欧洲央行利率决议

　　4月16日 21:30 美国当周初请失业救济金人数

　　22:30 美国当周EIA天然气库存

　　4月17日 5:30 美国当周货币供给M2

　　5:30 当周外国央行持有美国国债