美元供应枯竭料给新兴市场带来风险

　　中金网04月15日讯 ，美国石油产量激增以及随之而来的油价下跌已引发市场动荡，不过并不全是坏事，在此过程中，促使财富从石油生产国转移至消费国。

　　美元供应枯竭给新兴市场带来风险　　然而，其更广泛的金融风险却很少受到关注。油价暴跌给美国经济带来巨大好处，页岩油气钻井使得许多新兴市场国家所需的美元供应面临枯竭。

　　实际上，美国能源补贴很可能给美元供应带来三重打击。其主要影响是美国贸易地位。

　　多年来，美国巨额经常账户赤字被视为全球金融稳定的威胁。

　　2008年至2013年间，美国逾60%的经常账户差额是由进口国外原油所致。美国经常账户赤字最近峰值是在2011年，当时美国花费3,300亿美元用于原油进口，该数字占当年经常账户赤字的72%。随着对国外供应商的依赖下降，赤字缺口正在快速缩窄，且这一势头仍将继续。

　　自2011年初以来，美国原油日产量增长了约350万桶，大致相当于整个伊拉克的石油产量。

　　即便在当前的低油价时代，美国经常账户赤字仍为650亿左右。尽管近期油价下滑，美国原油日产量2015年仍有望增加70万桶。

　　美国页岩霸主地位也给美元带来另一个风险：资本外流。

　　国际金融研究所的数据显示，自2008年以来，美国投资者在新兴市场的风险敞口急剧上升，从4,500亿美元上升至1.3万亿美元。

　　页岩革命在使得美国经济更具活力的同时，令美元资产相较于新兴市场资产更具吸引力，可能有助于结构性投资组合资金回流美国。

　　事实上，2013年的“削减恐慌”(taper tantrum)可能已为更大的结构性转变提供周期性尝试。在短短一个季度，美国投资者在新兴市场的风险敞口下降了1,000亿美元。

　　环球透视(IHS)预计，到2020年，美国页岩气和致密油每年将产生大约1,250亿美元的税收收入，这相当于约5,000亿美元收入缺口的四分之一。

　　因此，全球未来几年可能面临结构性美元缺口。而这将影响许多新兴市场国家的经济增长，并加剧通缩风险。