供应过剩5月期铝重挫 铜价震荡后市多分歧

　　解读:

　　周五(5月29日)伦敦基本

　　金属

　　多数下跌，铝价下滑，因持续担忧中国产出涌入全球市场，铝价本月跌幅为逾两年半最大。5月期铝重挫9.6%，为2012年10月来最大月度跌幅，因数据显示4月中国铝产量增至259万吨。LME期铜收低1.3%，报6.015美元，上一日小幅收高。铜价5月大跌近5%，为四个月内月度收低。LME期镍收低1.4%，报12635美元，本月重挫近10%，因中国不锈钢需求乏善可陈。

　　5月期铝重挫9.6%，为2012年10月来最大月度跌幅，因数据显示4月中国铝产量增至259万吨。德国商业银行分析师Daniel Briesemann表示，“我绝对认为铝价下跌风险更大，因供应过剩。从技术面来看，如果铝价跌至1，700美元，我也不会感到意外，但如果跌穿该水准，形势就非常有趣了。预估值显示，中国5月官方制造业采购经理人指数(PMI)预计小幅改善至50.2，但前期稳增长政策效果有限，内外需求齐低迷令经济依然低位徘徊，市场人士认为宽松政策力度仍需要加强。

　　上周，对于铜的基本面分析出现了分歧，铜价走势也出现震荡态势，到底后市如何，市场争议颇大。上周铜价继续下跌后位于低位窄幅波动，相对于其他品种的反弹，铜市受到的压力明显偏大。上海期货交易所沪铜1510合约上周在低开44430元/吨的情况，仍下跌1.76%，报收在44210元／吨。上海期货交易所有色金属部执行总监李辉表示，今年以来，虽然空头持仓量非常大，头寸下来非常多，拿着空头的决心并不是很大。

　　　　根据国际镍业协会INSG最新公布的数据，全球3月镍供应过剩从去年同期的10,600吨降至100吨，2月镍供应过剩则修正为18,700吨。3月过剩量创2014年4月来最低水平，2014年4月供应短缺2300吨。全球3月原镍产量为157,700吨，需求为157,600吨。虽然全球范围内镍依然供应过剩，但过剩量明显缩窄。

　　同期，世界金属统计局WBMS公布的报告显示，2015年1-3月，全球镍市供应过剩3.29万吨，1-2月全球镍市供应过剩20,000吨。2014年全年供应过剩量为21.96万吨。2015年1-3月，全球精炼镍总产量为43.36万吨，需求为40.07万吨。2015年1-3月，全球矿山镍产量为53.89万吨，较2014年同期增加6.93万吨。2015年1-3月，全球镍表观需求较2014年同期减少4万吨。2015年3月，全球精炼镍产量为14.78万吨，消费量为13.71万吨。由于统计口径不同，WBMS公布的数据与INSG的数据似乎出现了分歧。需要更多的后续数据来验证真实的供需情况。

　　银河期货认为，沪锡近期可能会延续震荡行情，短期内需求不振仍是供需矛盾中最重要的环节。就目前的预期来看，最大的不确定因素在于缅甸的锡矿石出口问题。4-9月为缅甸雨季，在此期间锡矿石的供应可能会减少，加之缅甸还存在一些政治上的不确定因素，建议供应环节上重点关注缅甸的矿石出口。