芝商所一公斤黄金期货合约的优势

　　放眼全球，大型黄金交易所似乎都走在一条市场扩张的大道上。芝商所（cme）旗下的ex可实物交割的一公斤黄金期货合约1月26日正式上市。新的黄金期货合约以美元报价，可通过cme globex电子平台实现24小时不间断交易，在cme clearport进行清算。

　　新的黄金期货合约与ex现有的100盎司黄金期货合约结构相似，价格与香港9999黄金直接挂钩。参与交易该新合约的客户在交易ex其他基准产品和cme系列产品时，可进行“保证金冲销”。，新的黄金期货合约可在ex批准的香港金库进行实物交割。ex目前在香港地区的金库有两个，能方便、快捷地为亚洲市场服务。，新合约交割程序符合ex标准并受市场认可和信赖。

　　据世界黄金协会统计，全球的黄金消费需求在过去10年里增长了近50%，而东南亚的黄金需求则在同一时期增长了250%。世界对实物黄金的需求在过去5年逐渐从西方转向了东方，特别是在过去两年中，来自于中国的黄金需求非常高，而香港市场是进入远东黄金市场的重要门户。随着中国及远东市场对黄金需求的快速增长，实物金条在向该区域流动。香港作为区域最大的黄金交易中心，其市场状况和价格信号将愈加受到全世界关注，此次推出的一公斤黄金期货合约产品在香港进行实物交割，给中国市场提供了快速、高效的定价工具。

　　从全球黄金市场看，全球最有影响力的市场在伦敦和纽约。虽然亚洲是全球最大的珠宝、金条和金币等贵金属现货消费地区，但贵金属的定价仍然主要受到欧美市场的影响（伦敦主要以现货交易为主，在纽约进行的则主要是黄金期货交易）。整体而言，ex现有的黄金合约在全球范围内交易活跃，对全球贵金属期价具有标杆性影响，而ex在全球经销能力和流动性方面都具有明显优势，因而竞争力也不言而喻。

　　表为各交易所黄金合约对比

　　ex之所以考虑推出一公斤黄金期货合约，一方面与cme现有的100盎司黄金期货互相补充，而另一方面，以香港为交割地的黄金合约将有效反映东亚地区尤其中国黄金市场报价，降低区域黄金交割升水。并且，合约的规模为1公斤也更能贴近亚洲市场的需求。

　　考虑到香港的实物黄金市场是实物黄金流入中国内地及周边地区市场的主要渠道，因而一公斤黄金合约的推出能更好地为世界各地的市场参与者几乎全天候地提供价格发现平台，也为香港的实物黄金市场提供新的风险管理工具。

　　（作者单位宝城期货）