电阻巨头国巨上调价格

　　全球电阻第一大厂国巨于10日对客户及经销商发出通知，因汇率持续升值、原物料及人工成本持续上涨等因素，公司决定于即日开始，对一般厚膜电阻产品、大尺寸厚膜电阻产品的新订单执行单价调整，价格上调15%至20%，并开始接受新的订单。据悉，上述两项产品占其整体电阻份额约45%。

　　此前国巨已宣布暂停接单，其旗下的旺诠稍早时候已率先试水对电阻产品涨价15%。业内认为，由MLCC(陶瓷电容)涨价引发的被动元器件涨价潮正蔓延至铝电容、电阻等品种。国巨暂停接单已在中国大陆地区引发扫货潮，业内消息称，华强北赛格市场芯片电阻现货价大幅飙涨。被动元器件行业正全面进入量价齐升阶段。

　　相关个股

　　:订单产能持续推进 新产品开拓顺利进行

　　需求旺盛订单充足，公司产能扩张持续推进公司前三季度和第三季度单季度的销售收入均实现了稳定快速的增长，作为纸质载带的龙头企业，公司在下游国内外主要客户的元器件市场需求持续增长的情况下，纸质载带作为耗材厂商也获得了充足的订单，而公司在通过IPO募集资金后持续投入到产业链上下游的产能推升方面，使得产能的规模和产品出货的保障能力提升，在订单和产能配合增长的情况下，公司未来的增长前景继续值得期待。

　　盈利能力保持稳健，管理能力持续提升尽管前三季度公司面临着包括木浆等原材料价格持续上涨带来的能力的挑战，公司在高附加值的打孔纸带和压孔纸带的占比提升，以及有利的下游市场环境，使得公司的毛利率水平保持在40%的高位。从经营费用的角度看，尽管公司由于在半导体材料和转移胶带等新产品方面需要持续投入研发成本和相关费用开支，仍然保持了三线费用率同比基本持平，显示了公司在管理效率方面的有效提升，未来随着现有产品的规模效应和新产品的持续爬坡，公司的经营效率存在持续提升的空间。

　　产能扩张稳步推进，新产品持续开拓，业绩保持高增长公司预计在20 1 7年全年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为30%-50%，与前三季度基本持平。公司认为下游纸带业务的需求市场增长迅速，订单充足，公司在新的电子专用原纸生产线投入使用，使得产能的增长在一定程度上能够匹配订单增长需求。我们认为公司在纸带业务的产能扩张、塑料载带业务的改造过稳步推进，以及在转移胶带、半导体材料等新产品方面持续通过研发并开拓客户渠道，使得公司在短期内和中长期内均有值得期待的成长潜力。

　　投资建议我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.80、1.20和1.46元。净资产收益率分别为14.5%、18.6%和19.2%，给予增持一A建议，6个月目标价为42.00元，相当于201 7年至2019年52.5、35.0、28.8倍的动态市盈率。

　　风险提示纸带及塑料载带产能扩张进度低于预期；上游原纸浆等原材料价格上升超预期降低公司盈利能力；新产品渠道扩张和认证过程不及预期。(华金证券)

　　 拟投资46亿元扩充产能 持久稳定发展可期

　　公司发布拟签署新型电子元件及精密陶瓷项目投资意向协议的公告，拟于东莞市塘厦镇凤凰科技产业园分两期投资46 亿元(一期23 亿、二期22 亿)，用于研发、生产、销售电子变压器、新型片式电感器、精密陶瓷产品等。总用地面积折合约180 亩。意向协议约定项目自地块摘牌之日起9 个月内动工建设，建设之日起24 个月内竣工，竣工后6 个月内投产，投产后12 个月内达产；第一期动工建设之日起24 个月内第二期项目开始动工建设，24 个月内竣工，竣工后6 个月内投产，投产后12 个月内达产。

　　长期投资适配公司稳健发展，产能提升带动业绩成长。项目拟约定每年生产总产值不低于每亩人民币2500 万元。我们以总用地面积180亩计算，项目完全达产后，年产值不低于45 亿元，是2016 年公司营收的2.6 倍。

　　电感业务世界前三，国产替代正当时。据公司公告披露，现已成为全球第三的精密电感企业，仅次于日本的TDK 和村田，在全球电子产业链向大陆转移的行业趋势中，公司作为国内电感领头羊，将持续受益。无线充电产品中，公司可供应线圈和磁片，以及部分充电发射端的陶瓷盖板。无线充电线圈全自动生产，产品已进入IDT、NXP 设计方案。作为无线充电产业链上游企业，公司制备的线圈和磁性材料具备普适性，将获得无线充电普及带来的广泛机遇。汽车电子方面，以博世为例，公司稳扎稳打，从开始的影音娱乐，到2016 年进入倒车辅助系统的变压器产品供应。公司持续推进汽车电子客户和产品开拓，伴随着汽车行业电子化率提升，预计汽车电子业务将成为公司未来亮点。

　　投资建议我们预计公司2017-2019 年实现归属于上市公司股东净利润分别为3.93 亿、5.35 亿、7.14 亿；同比增速分别为9.5%、36.0%，33.6%；对应EPS 分别为0.48 元、0.65 元、0.87 元。鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A ，6 个月目标价为23.40元，对应2018 年36 倍的动态市盈率。

　　风险提示宏观经济下滑，项目进展不及预期，新型电子元器件及陶瓷业务发展不及预期。(安信证券)