行业人士：沪镍连续活跃措施显效 1807合约套利机会凸显

　　（记者 宋薇萍）东证期货研究院研究员曹洋4月26日接受记者采访时表示，上海期货交易所优化镍期货（Ni）合约活跃措施效果显着，目前，Ni1807合约接续Ni1805成为新合约，非1月、5月、9月合约活跃度得到显着提升。

　　曹洋认为，现阶段，Ni1807合约套利机会凸显，构建Ni1805与Ni1807，Ni1807与Ni1809的套利组合，流动性方面能够得到保障，这是套利的基本前提，尤其对于资金量相对较大的机构客户。

　　2017年9月，发布公告，自9月7日起镍期货除1、5、9月份合约之外，其他月份合约的交易手续费进行调整，日内平今仓免收交易手续费，上期所引入交易商机制。

　　上述举措下，沪镍原1月、5月、9月以外月份合约的活跃度明显增加，成交和持仓规模稳步上升。今年一季度，镍期货成交量与成交额均创出上市以来新高。

　　镍期货合约连续性的改善获得了市场人士认可。期货研究员王蓉表示，沪镍合约的连续性得到提升，可供市场交易的活跃合约数增加，不管是对实体企业，还是对金融机构来说，参与沪镍期货交易的动力均将增强。预计未来沪镍3月和11月等合约也能逐步活跃起来，最终实现活跃合约逐月连续的目标，令市场和参与者实现共赢。

　　曹洋也认为，预计未来沪镍期货非1月、5月、9月合约的流动性将逐步得到改善，最终形成与沪铜期货类似的连续活跃模式，这对于国内镍产业链实体参与期货市场进行风险管理具有重大意义。

　　从镍期货基本面角度看，曹洋认为，在镍市场终端需求稳中有落的情况下，随着今年新增产能的投产，需求端对镍价的利空将不断累积，二季度“多近月空远月”更符合基本面的逻辑。市场参与者若考虑基本面及无风险套利区间，Ni1805与Ni1807，Ni1807与Ni1809的正向套利（多近空远）在现阶段盈利的概率更高。接下来如果Ni1811合约趋于活跃，建议市场参与者可考虑在Ni1807与Ni1811之间套利，这样更节省交易成本。

　　他还认为，当前Ni1805、Ni1807、Ni1809均适合实体企业根据自身需求进行套期保值。比较Ni1807与Ni1805合约的成交持仓比，Ni1805合约当前更适合企业进行套期保值，对于精炼镍生产企业而言，选择近月合约进行套期保值，可以更有效规避基差变动风险。，如果选择交割，也能够更快回笼资金。