“钯爸”传奇

　　“钯”是一个多音字。猪八戒使得兵器叫钯[pá]，近年来价格疯涨，让所有金属都甘拜下风的，叫钯[bǎ]。

　　2018年至今，钯(俗称钯金)上涨逾8%，成为所有贵金属、基本金属中唯一保持上涨的品种。

　　2017年，钯金以超过50%的涨幅名列贵金属、基本金属交易品种的冠军。自2016年以来，钯金的涨幅已达到105%。

　　钯金涨势如虹

　　2017年9月底，钯金价格16年来首度超越铂金价格。到了上周，钯金价格一度冲上历史新高每盎司1186美元，距离另一贵金属——黄金只有一步之遥。

　　法国兴业银行分析师表示，钯金的强劲基本面应该使它变得比黄金更贵。上一次钯金价格在黄金之上还是在遥远的2002年。

　　钯金价格有望16年后再超黄金

　　最稀有的贵金属之一

　　钯是铂族金属的成员，为银白色过渡金属。其具有极佳的物理与化学性能，耐高温、耐腐蚀、耐磨损，具有极强的伸展性。作为世界上最稀有的贵金属之一，钯金在地壳中的含量约为一亿分之一，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产，每年总产量不到黄金的5‰。

　　钯金在化学中主要用于制催化剂，是航天、航空、航海、兵器和核能等高科技领域以及汽车制造业不可缺少的关键材料，还可用于制造牙科材料、首饰和外科器具等。

　　自 2000年以来，钯金的工业需求(包括催化剂和其他工业需求)始终占总需求的60%以上。随着全球汽车销量不断上涨以及排放标准的提高，钯金的催化剂需求大幅提升，在2015年之后钯金的催化剂需求已占80%以上，并对其他需求产生挤出效应，牙科、首饰以及其他工业需求逐年下滑。

　　汽车减排助推需求

　　据 分析，钯金主要用于汽油车的催化转化器，也可用于日益流行的混合动力汽车。由于各大经济体，特别是中国致力于减排，执行更严格的汽车排放标准，这就意味着汽车制造商需要更多的钯金来生产催化转化器。，自2015年大众被揭露柴油车“排放门”的丑闻后，柴油车的核心产销地——欧洲，开始向汽油车转向。加之一系列自然灾害令车辆损毁，美国消费者更换汽车的需求近年开始增加。这些因素都导致对钯金的需求越来越旺盛。

　　世界铂金投资委员会(World Platinum Investment Council)在上周发布的最新报告中表示，中国新的汽车排放标准可能会推动对包括钯金在内的铂族金属的需求。该委员会投资者发展部门负责人克利福德表示“排放标准收紧与持续的汽车产量增长，这两大因素相结合，意味着中国的(相关)需求有很大的增长空间。”

　　偷窃数据反衬钯金价格

　　有意思的是，来自美国的一组偷窃数据恰恰可以反映钯金价格的走势。

　　美国国家保险犯罪局(NICB)发布消息称，美国一些城市的窃贼近年来非常热衷于偷窃汽车的催化转化器。为什么？因为含有少量钯金的催化转化器价值不菲，有些在黑市上甚至能卖出数百美元。

　　被盗的催化转化器

　　来源网络

　　数据显示，自2008年以来，美国已有超过三万起这样的盗窃行为，而盗窃行为的数量与钯金价格密切相关。在钯金价格大涨的2010年、2014、2017年，相关的盗窃行为激增；而在钯金价格低迷的2008年下半年、2011、2015年，相关的盗窃行为就急剧下降。

　　“钯爸”传奇有望持续

　　业内机构认为钯金价格仍具上涨空间的理由有三

　　一是钯金下游应用占比最大的部分为催化剂，在下游汽车产量回升的大逻辑下，钯金需求有望逐年提高；

　　二是未来矿产供给(主要是俄罗斯和南非)仍将维持下滑态势，地缘局势紧张造成市场对于供给稳定的担忧，南非的矿山受罢工、设备陈旧以及开采成本上升等原因导致产量大幅下降；

　　三是美元一旦进入下跌周期，更将利好钯金走势。

　　与此，钯金上涨还存在地缘局势的溢价。全球只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金，俄罗斯诺里尔斯克镍公司(Norilsk Nickel)是全球最大的钯金生产商。该公司两个主要股东是俄罗斯寡头，分别握有至少25%的股份。近年来，西方世界与俄罗斯的关系起起伏伏，令市场对于钯金供应担忧始终未能消除。

　　贵金属咨询机构GFMS预计，2018年钯金将供给短缺132.7万盎司，且供不应求将持续至少两年。花旗集团也预计，钯金供应“极度紧张”，未来将出现更多产量缺口，明年上半年将涨至每盎司1300美元。

　　投机势力的温床

　　法国兴业银行分析师表示，钯金市场相对较小且流动性不足，这意味着投机性挤压能够持续推高价格。

　　来自美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，在截至11月13日的一周内，以对冲基金为主的机构持有钯金仓位为净多头，达到12837手合约，为八个多月以来最高水平。

　　以对冲基金为主的机构持有钯金净多头仓位创八个多月以来最高水平

　　从历史数据上看，钯金一直就是投机势力的温床。

　　自从1989年福特公司研发出钯金催化剂后，全球市场对钯的需求量增加，钯金呈现逐级上涨态势。在此期间，作为钯金的主要生产国和拥有大量的钯金储备的俄罗斯扮演了重要的卖方角色。

　　上世纪90年代，俄罗斯财政困难，于是就向市场抛售大量钯金。当时的全球汽车业发展迅猛，钯金需求增长很快，于是出现了俄罗斯越卖，钯金越涨，汽车厂商进行大量囤货的情况。1996年底，钯金价格还略高于每盎司100美元，到了2001年初已经狂升至1000美元以上。

　　此后，市场发现俄罗斯依然在卖，而汽车厂商的库存已多到离谱。投资者开始四散奔逃，钯金价格从2001年初见顶到2003年上半年初，短短两年多时间，又从1000美元左右跌回到略高于100美元。

　　钯金2009年以来再现牛市行情，和上个世纪90年代不同的是，近年来部分机构开始推出相关的交易所交易基金(ETF)，导致钯金的金融投机属性大幅增长。

　　投资品种在哪里

　　钯金这个有点生僻的小品去哪里投资呢？

　　目前，国内投资者参与钯金投资的主要渠道是银行，一些银行推出了人民币账户钯金交易，支持做多做空，不过要强调的是，钯金因为市场小，所以波动性往往很高，一、两个月20-30%涨跌的情况时常发生。中证君在这里提醒大家，钯金并不适合杠杆交易哦！

　　在A股市场上，中国与钯金有关的上市公司有

　　贵研铂业——公司产品包括纯钯

　　怡亚通（002183）——公司经营范围包括黄金、白银、K金、铂金、钯金、钻石、珠宝等首饰的购销

　　西部材料——主营稀有金属材料加工行业，包括钯金等的加工

　　株冶集团（600961）——公司主要生产铅、锌及其合金产品，并综合回收多种稀贵金属