医药白马大股东出手增持 医药股何时见底

   　复星医药大股东出手增持。

　　9月13日，复星医药控股股东复星高科以自有资金约2000万元增持复星医药0.03%股份，，公司大股东拟在1年内耗资不低于1亿元增持复星医药，累计增持比例不超过2%。

　　近年来，医药股表现持续低迷，调整时间跨度之大和调整幅度之宽，在资本市场较为极致。医药股作为“长坡厚雪”的重要行业之一，承载了较多长期资金，其为何“跌跌不休”？医药板块何时见底？备受市场关注。

　　复星医药大股东增持

　　9月13日，复星医药公告称，公司控股股东复星高科当日以自有资金人民币约2008.22万元增持公司A股股份共计72万股，成交价格约27.89元/股，约占公司股份总数的0.03%，增持后复星高科持有公司35.85%股份。

　　与此，复星医药表示，基于对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可，复星高科（及/或通过一致行动人）拟于2023年9月13日（含当日）起的12个月内通过择机增持公司股份（包括A股及/或H股），累计增持总金额折合人民币不低于1亿元（含本次增持）、累计增持比例不超过截至2023年9月13日公司已发行股份总数的2%（含本次增持，且滚动12个月内增持公司股份数量不超过公司已发行股份总数的2%）。

　　复星医药今年上半年实现收入213.95亿元，实现归母净利润17.77亿元，同比增长15.74%，最新市值748亿元。

　　不过，复星医药股价表现却持续低迷，今年以来股价下跌19.45%。复星医药大股东选择此时增持，被市场解读为“复星系”看好公司未来发展前景，借此向市场表明“复星系”流动性有所改善。

　　日前，复星医药实际控制人郭广昌在复星国际2023年中期业绩发布会上表示， “非常明确的一点是，我们已经穿越了周期，复星的现金流压力得到了很好的解决，从现在开始，我们要更多地聚焦发展，聚焦已经形成优势的业务板块。” 复星国际发布的2023年半年度报告显示，今年上半年，复星国际实现总收入970.6亿元，同比增长10.9%，报告期内归属于母公司股东的净利润达到13.6亿元，而复星国际上半年合并报表总负债同比更是大幅下降402亿元。

　　郭广昌的“复星系”发展至今已成为中国最大的民营企业集团之一，而复星医药属于“复星系”中重要一环。2022年“复星系”深陷债务漩涡，复星医药股价承压。

　　当年9月14日至9月30日，复星高科累计减持复星医药3910.66万股A股股票，套现资金约11.83亿元，自此之后复星医药股价一路走低，并于10月12日下探至27.64元/股的阶段性低位。

　　2022年10月24日，郭广昌在与机构投资者交流时，坦承减持复星医药是“败笔”。当晚，复星医药公告，复星高科决定提前终止减持计划，并承诺一年内不减持复星医药股份。

　　在减持计划提前终结后，复星医药股价在2022年底有所反弹，不过受医药板块股价整体低迷影响，复星医药今年股价走低。

　　医药股“跌跌不休”，资金持续抄底

　　近两年，医药股表现一直不尽如人意，受集采政策、疫情反复、医疗反腐、估值下调等多重因素影响，医药板块持续低迷，如中证医药指数自2020年高位回撤幅度超44%，意味着整个板块接近腰斩，调整时间跨度之大和调整空间之广颇为极致。

　　今年上半年，医药行业净利润同比下滑20.89%，一季度下降27.35%，二季度下降11.97%，医药股净利润增速大幅跑输市场平均增速。

　　医药股基本面不佳，股价仍未出现好转，我武生物、绿康生化、众生药业、翰宇药业等33只医药生物公司年内股价跌幅超20%。

　　医药基金则成为今年业绩表现最差的行业主题基金之一。如生物药ETF、疫苗生物ETF、医疗ETF等年内跌幅均超20%。

　　不过，市场普遍认为医药股估值来到历史较低位置，资金抄底迹象明显。

　　数据显示，投资者对于医药类ETF的态度是“越跌越买”，不少医药类ETF份额持续增长。有市场人士认为，在医药板块接连下挫之际，资金借道ETF加仓医药股，反映市场对医药板块底部布局机会的关注。

　　从公募基金2023年半年报数据来看，医药生物是公募基金配置排名第三的行业，相比一季度末持仓比例还有所增加。

　　产业层面，基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，不少医药上市公司或高管纷纷发布增持公告，彰显市场信心。

　　如上海医药公告称，2023年9月11日，公司收到控股股东上实集团通知，上实集团通过下属全资子公司上实国际增持了公司H股10万股，约占公司总股本的0.003%，本月初公司曾公告增持公司H股股份共计4364.72万股，约占公司已发行H股股份总数的4.749%，占已发行股份总数的1.179%；富祥药业司副总经理陈应惠9月7日通过集中竞价方式增持公司股份8.5万股；仁和药业公司董事长杨潇计划自 2023 年 7 月 20 日起 6 个月内，以自筹资金增持公司股票合计不低于 1 亿元，增持股份不超过公司总股本的 1.2%。

　　机构后续板块会分化，需积极寻找机会

　　整体而言，虽然医药板块股价持续低迷，市场仍看好医药板块的长期投资价值。

　　从机构持有医药板块比例来看，2020年下半年公募基金整体减仓医药，医药板块占公募基金股票投资市值的比例持续下滑至2022年上半年。自2022年下半年开始，公募基金持有医药板块的比例在12%左右浮动，减持的趋势终结。

　　大成基金邹建近日表示，对于近期医药板块政策变动的影响，现在至少不应该是一个完全悲观的时候，这个时候应该是积极寻找机会，目前比较看好几个方向，如创新药及相关产业链、创新器械等。

　　汇添富基金张韡近期表示，受相关事件的影响，医药二级市场处于非理性震荡状态，更多是大家对短期不确定性的担忧。随着时间推移，行业政策导向逐步清晰，对医药板块只会更为乐观。

　　富国基金赵伟则认为医药板块存在结构性机会。从整个医药供给需求框架看，他认为需求没问题，供给要调结构，集采的影响趋弱，政策对创新的倾斜很明显，最好的阿尔法是建立在贝塔基础上的。他认为，医药行业贝塔是有的，但不是所有公司都有估值。在相对“卷”的行业要选有特色的，首选出海，是管线靠前的ADC（抗体偶联药物）或将带来的创新药出口海外市场，进一步打开国内创新药的市场空间。

　　博时基金陈西铭认为，市场对于此次反腐的反应目前已基本体现，医药反腐对行业而言更多是“短空长多”，经两年多的调整后，800医药指数估值比近5年94.23%的时间都要更“便宜”，后续板块会分化，子行业表现差异会比较大，那些被时代抛弃的企业将继续下跌，但严守合规纪律、牢筑底线意识的头部企业后续会走出来。长期而言，她看好三条主线一是自费可选医疗消费，就是自己花钱而且可以自己选择品牌的医疗消费；第二是创新，主要是创新药和创新器械；第三是中国在全球具有比较优势的产业，比如医疗设备和创新药产业链。