国盛策略:走出谷底 2023年Q4展望
股市行情 2023-10-08 20:29今日股市行情www.xyhndec.cn
周期,可能真的见底了——2023Q4宏观环境展望
价格底确认后,国内库存周期正式进入爬坡期,这也意味着经济现实压力最大的时段已经过去。
若政策仍着力于引导私人部门加杠杆&政府债务置换,经济的复苏也许就只能“以时间换空间”。
联储决策重心从higher 到longer,紧货币VS宽财政,美债利率受制于供需矛盾或延续高位波动。
Q4市场展望走出谷底——拿好压仓石,增配顺周期
不谈政策,只论周期——库存周期的价格底与A股熊牛第二段。“政策底”消除了未来指数大幅下行的风险,但对于具体走势缺乏指向性。从库存周期的定位看,当前是预期底已过、价格底确认、库存底未至,对应A股熊牛周期的第二段。历史经验看,底部拉锯、僵持,不看预期看现实是这个阶段的主要特征——“周期,再多一点耐心”。
内外双视角下的A股推演——拿好“压仓石”。近年来,A股的定价机制逐渐转向内外双驱动的模式美债利率主导A股分母端(成长&价值),国内利率反映A股分子端(顺&弱周期)。基于此,我们可以得到未来A股的路径推演,“美债利率下有底、国内利率上有顶”仍是年内的基准情形,维持红利资产作“压仓石”的建议。
赔率与胜率的夹角,指向顺周期。Q3后段开始,内外金价、利率与沪深300、商品与股市出现了明显背离,这是周期拐点的正常现象——反转始于背离。A股隐含的定价或已过度悲观,交易面、赔率面、政策面的线索都指向了顺周期。
中观景气&资金分析&行业配置
Q4资金环境公募&私募仍受制于赚钱效应,外资很难“雪中送炭”,长线资金(以及两融&ETF )可能是主力增量。
自上而下的贝塔机会1、结合需求与供给,梳理库存周期的中观线索工业金属、消费电子、化纤、家居;2、寻找真正的红利资产油气开采、运营商、家电;3、治理“灰犀牛”与一揽子化债银行、保险。
结构性的阿尔法机会1、挖掘出口链的alpha纺织制造、元件、工程机械;2、“新质生产力”主题轮动。
风险提示政策超预期收紧;海外流动性收紧;全球地缘冲突;测算误差风险。
上一篇:海外流动性压力加速A股估值沟壑收敛
下一篇:迎接红十月 中期把握价值回归大趋势
全球股市行情
- 钧崴电子、亚联机械IPO提交注册
- 离达成协议更近一步!星巴克(SBUX.US)与工会撤销对彼此诉讼
- 万年青公司第十届董事会第三次临时会议决议公告
- 股票成交量欺骗性怎么判断-
- 开通万分之0.5的ETF交易手续费
- 鼎诚一生关爱福瑞版养老年金保险揭秘
- 建研集团股票走势如何 是否值得投资
- 超跌反弹策略有哪些?超跌反弹怎么赢利
- 000070 今日股票行情查询,000760 今日股票行情查询4
- 康希诺:公司现阶段会在做好主营业务的基础上对外提供技术开发等
- 国债逆回购的手续费能一折吗,如何办理
- 创业板上市条件是什么?创业板最新上市标准?_2
- 002655股份股吧
- 想学炒股怎么入门?股票被套怎么办?
- 道琼斯股票指数
- 002284亚太股份东方财富股吧