三年亏近38亿的丰巢，港股IPO赶上好时候？

在邮政行业的迅速扩张之际，丰巢控股有限公司正站在一个重要的交叉路口。这家由顺丰控股及其他主要物流公司共同投资的企业，正计划在香港交易所主板上市，其上市进程恰逢其时吗？

随着电商的飞速发展，中国的快递行业如日中天，市场规模不断扩大。伴随着这种增长的，是市场竞争加剧、成本上升等诸多挑战。尤其是“最后一公里”配送环节，已成为各大物流企业的竞争焦点。丰巢控股有限公司作为其中的佼佼者之一，其地位虽稳，但压力亦不小。

在快递包裹量飞速增长的快递员数量的增长却远未达到预期。数据显示，中国的快递包裹量在过去的十几年里增长了近五十倍，而快递员的数量增长却不足十倍。这无疑给丰巢等物流解决方案提供商带来了极大的挑战。他们需要在满足客户需求和提高效率之间找到平衡，以实现可持续发展。

丰巢面临的市场环境复杂多变。虽然其在中国末端物流解决方案市场中的市场份额位居前列，但市场的高度分散性也意味着竞争非常激烈。根据最新的统计数据，即使丰巢以6.1%的市场份额排名首位，但其优势并不明显。其他竞争对手也在积极扩大市场份额，使得市场竞争更加激烈。

在此背景下，丰巢的上市计划显得尤为重要。一方面，上市可以为丰巢提供更多的资金支持，帮助其进一步扩大市场份额；另一方面，上市也可以提高丰巢的品牌知名度，增强其市场竞争力。上市之路并非一帆风顺。丰巢需要面对来自各方的挑战，包括市场竞争、成本控制等诸多方面。

港交所的IPO市场目前正处于一个繁荣期。新股市场的活跃为丰巢的上市提供了良好的机遇。市场的高度分散性和激烈的竞争使得丰巢的上市之路充满挑战。在这个关键时刻，丰巢需要展现出其独特的竞争优势和创新实力，以赢得市场的信任和认可。

丰巢正处在一个重要的十字路口。它需要在市场竞争中找到自己的定位，通过不断创新和优化来满足客户需求，提高市场竞争力。而上市，无疑是丰巢实现这些目标的重要途径之一。我们期待丰巢能够在未来的市场竞争中脱颖而出，创造更多的价值。2023年中国五大末端物流解决方案提供商概况

数据来源：公司招股书

随着电商的飞速发展，末端物流解决方案市场呈现爆炸式增长。中国的这一市场从2019年的311亿件包裹量迅速增至2023年的943亿件，年复合增长率高达32.0%。预计到2028年，这一数字将达到惊人的1664亿件，展现出巨大的市场潜力。尽管市场需求旺盛，智能快递柜解决方案提供商却面临盈利难题。

以丰巢为例，该公司最近三年的亏损额近38亿元。其亏损的主要原因在于投资建设及运营丰巢智能柜网络所产生的巨额成本及开支。智能快递柜作为一种重资产业务，需要大量的资金投入用于研发、生产、部署和维护。持续的电力供应和维护涉及电费、维修费用等长期运营成本，对于单一公司来说是一笔不小的负担。

丰巢智能柜是丰巢的重要组成部分，其折旧费用在总销售成本中占比较大。但好消息是，随着运营超过五年的智能柜悉数折旧，丰巢在2024年前5个月成功实现了由亏转盈。尽管如此，仅依靠资产折旧的减少还不足以满足丰巢的盈利目标，因此公司大力扩展增值业务，如家庭生活服务，包括保洁、家电清洗及上门维修等。丰巢还将业务扩展至东南亚市场，并上线了洗衣服务板块，取得了显著的业务增长。

尽管面临多重挑战，丰巢仍然积极调整策略，延长智能柜的折旧年限，并寻求新的增长点。这种灵活的策略和积极的拓展态度显示出丰巢对市场变化的敏锐洞察和对未来的坚定信心。对于投资者而言，这是一个值得关注的领域，因为它代表着物流行业未来的重要趋势和巨大潜力。

末端物流解决方案市场虽然充满机遇，但也面临诸多挑战。智能快递柜解决方案提供商需要找到有效的盈利模式，并在市场变化中灵活调整策略，以实现可持续发展。而丰巢的经验和策略调整为我们提供了宝贵的参考，让我们对这个行业的未来充满期待。从数据上看，丰巢的增值业务虽然有所发展，但在整体收入中的占比并不高。根据招股书，丰巢的增值服务及其他收入占比分别为36.5%、31%、25%及22.9%。在短期内想要大幅提升业绩，面临着不小的挑战。丰巢提升盈利能力的重点，仍然寄托在收入占比较高的快递柜业务上。

目前在一二线城市的快递柜市场似乎已经接近饱和。要想进一步扩大市场份额，丰巢必须将目光转向下沉市场。招股书中的数据显示，截至2024年5月31日的五个月，丰巢在一线城市、二线城市和下沉市场的智能柜数量占比分别为25.8%、53.4%和20.8%。可见，在下沉市场，丰巢仍然有很大的发展空间。

业内人士指出，丰巢在三线城市的布局尚待加强，而且目前一些地方已经出台了相关政策鼓励智慧仓储的完善。面对市场需求和政策支持，丰巢所缺少的主要是资金方面的支持。通过上市募资来扩大资金来源，已成为丰巢提升市场占有率的一条重要路径。

上市并非易事。标点财经、投资时间网研究员注意到，自2023年6月以来，极兔速递、菜鸟等竞争对手相继计划赴港上市。但极兔速递（01519.HK）的市值已经较2024年1月份的高点蒸发了超过50%。而阿里巴巴也在2024年3月撤回了菜鸟的上市申请。丰巢在寻求上市募资的道路上，也需要警惕市场风险和竞争态势。