反垄断风暴下 吸纳这蓝筹股是否火中取栗?

股市行情 2021-04-24 16:32今日股市行情www.xyhndec.cn

国内掀起整顿互联网巨企的反垄断风暴,而要整治部分不公市场行为,简言之,违规市场行为包括,强迫实施「二选一」、滥用市场支配地位、烧钱抢占「社区团购」市场、不公平地使用科技、大数据等手段。

    市场监管总局要求腾讯(SEHK700)、百度(SEHK9888;NASDAQBIDU)、美团(SEHK36909)、京东(SEHK9618;NADDAQJD)、快手(SEHK1024)、bilibili(SEHK9626;NASDAQBILI)等30多间互联网企业平台,要在一个月内全面自我检查,逐项彻底整改,并向社会公开发出《依法合规经营承诺》。

    其中,阿里巴巴(SEHK9988;NYSEBABA)要率先士卒,因违反《反垄断法》,已被重罚182.28亿元人民币。旗下金融科技巨头—蚂蚁集团或被「拆骨」,整改内容涉及多方面,公司要申请成为金融控股公司,接受全面监管,资本要求或大大提升,增加营运成本。而其他金融科技产品如「支付宝」、「花呗」、「借呗」等发展受限。市场更传出,蚂蚁集团正研究让创办人马云,剥离持股及放弃控制权等选项。

    腾讯有抗跌力

    市场最关心整场风暴历时多久,现价又是否可趁低吸纳?乐观者认为,在众多科技股中,阿里率先被整顿,应该可以率先反弹。不过,由于目前整体事件才刚开始,未知当局落药有多重,打击力度亦未知有多大,市场观望气氛仍浓。

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    更重要的是,以阿里为例,作为国内电商龙头,电商业务是盈利主要来源,可补贴其他亏损业务,过去能够崛起或多或少受惠于与商户独家协议等「垄断」手法,从今洗心革面后仍未知将来电商业务增长仍有多大(未计竞争势加剧)?,阿里的金融科技业务将来面目全非,而阿里云掌握不少大数据,亦有被整治风险。同样情况亦可能发生在美团及拼多多(NASDAQ:PDD)等其他企业身上。未来科网股的估值计算料将翻天覆地。

    市场估计,下一个针对目标是腾讯旗下金融科技业务。不过,有危才有机,腾讯于众新经济股中,底子最厚,身经百战,如果因反垄断风暴,而出现新经济股大幅回调,有两个原因支持腾讯愈跌愈要买。

    游戏业务仍有韧力

    腾讯是全球最大视频游戏发行商,拥有庞大产品组合包括《王者荣耀》、PUBG Mobile、《英雄联盟》和《部落冲突》等。集团最大优势是拥有庞大游戏收入,去年单计手游收入已高达1467亿元人币。

    该集团的增值服务占整体收入比重最大,于去年第四季占总收入50%,其中网络游戏占较多(在线游戏占整体收入29%),是社交网络收入(向视频及音乐等收取服务费用等)。

    虽然于去年末季网络游戏收入按季出现放缓,由第三季增长45%,放缓至增长29%。不过,腾讯拥有不少游戏产品IP有待拓展,未来有助持续推动游戏收入增长。

    尽管国内反垄断监管当局,最近因未经批准的收购而对腾讯施以罚款。而国内也可能像过去三年那样进一步收紧批出游戏版号的规则,幸而腾讯每次都合作配合当局政策,经过调整后腾讯游戏业务已证明又可再起飞。

    微信客户是最大资源

    腾讯旗下「微信」社交平台及相关小程序生态圈,已成为国内生活上不可缺欠必需品,去年每月活跃用户同比增长5%至12.3亿,可以说是增长已近天花板,但问题是市场无其他代替品。

    庞大客户群令公司成为广告商宠儿,去年末季在线广告收入,主要来自社交媒体平台、串流媒体服务、游戏和其他应用程式中广告,同比增长22%至247亿元人民币。虽然国内有可能限制科技巨头收集数据能力,影响了集团针对性广告业务,对于拥有12亿客户的公司而言,广告商是难以抗拒。

    投资

    腾讯可能仍是国内当局插手整顿目标之一,公司的金融科技(微信支付、贷款产品等)、广告业务及云业务均有风险。

    不过,腾讯每次被「整顿」后,以至大股东Naspers大手沽货后,股价都能化险为夷,甚至更上一层楼。腾讯于2004年上市,上市价3.7元,持货至今升值逾850倍,已印证了长线持有效应。

    公司有强大执行力,而业务有不少独特性及竞争优势,在众新经济股跌浪中是相对较安全吸纳对象。

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