石油石化：国际原油大涨提升油气开采行业盈利预期

    行情回顾:上周申万化工指数涨跌+0.79%,跑输沪深300指数(+2.96%)2.17%个百分点。石油开采和化工33个子行业19个上涨14个下跌。具体来看,油气钻采服务(+4.77%)、石油加工(+3.19%)、农药(+3.1%)、玻纤(+2.9%)、涤纶(+2.6%)领涨;其他橡胶制品(-4.22%)、日用化学产品(-3.74%)、钾肥(-3.24%)、其他纤维(-1.54%)、粘胶(-1.49%)领跌。

    原油市场:上周Brent 原油期货收盘价为75.82 美元/桶,周环比涨跌+5.55%;WTI期货收盘价为68.72 美元/桶,周环比涨跌+4.26%;美国商业原油库存周环比变动-1.41%;北美钻机数周环比增加4台;WTI非商业基金净多头周环比涨跌-6.04%;美元指数周环比涨跌-0.99%,美元指数非商业净多头周环比上涨6.52%。

    石化产品价格:上周我们所观测的44种石化产品中涨幅前五位分别是:合成氨(+8.54%)、天然橡胶(+5.9%)、布伦特(+5.55%)、涤纶长丝(+4.48%)、硬泡聚醚(+3.9%);跌幅前5位分别是:聚合MDI(-6.04%)、醋酸(-4.97%)、PVC(-3.69%)、环氧丙烷(-3.53%)、LDPE(-2.73%)。

    石化产品价差:上周所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前五位分别是:硬泡-环氧丙烷(+37.98%)、软泡-环氧丙烷(+15.76%)、乙二醇-乙烯(+12.4%)、涤纶-PTA(+7.01%)、PTA-PX(+4.63%);跌幅前五位分别是:LDPE-乙烯(-70.52%)、LLDPE-乙烯(-46.91%)、顺丁橡胶-丁二烯(-38.46%)、炼油价差(-32.2%)、ABS-丙烯腈/丁二烯/苯乙烯(-20.78%)。

    投资建议:上周石化产品-原料价差涨跌参半,聚醚、乙二醇、涤纶产业链盈利提升明显,国际原油大涨提升油气开采行业盈利预期;油价上涨利好丙烷脱氢。建议关注油气开采和炼油板块(中国石油、中国石化、新奥股份、荣盛石化和恒力石化);关注C3产业链(卫星石化)和聚醚产业链(烟台万华、红宝丽和滨化股份)。

    风险提示:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价/原材料价格剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难,影响行业盈利水平。3)装置不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价,近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响行业内公司的生存和盈利。（平安证券）