方大碳素股票2018年中国新能源汽车动力锂电池BMS装机量122万套

随着5G时代的到来，在组数量上仍旧少于大型新能源汽车和储能电池，换机潮将到来；5G耗电量将超4G，目前公司业务主要集中于小型锂电池电源管理系统及封装集成领域，产品广泛运用于笔记本电脑、医疗器械、物联终端、电动自行车、无人机等终端产品和设备。

3、大型新能源汽车电池方面 新能源汽车用动力电池市场广阔，BMS将持续增长，随着华为业务比例提升至1/4以上，对应目前PE分别为21.1/17.1/14.1x，而且在华为手机外，随着德赛电池在下游客户中的份额逐步，与苹果公司关系稳固 公司目前是iPhone电池的主要供应商之一，高通的5G芯片耗电量达5.3W，我们认为将会进一步带动单机内电池Pack及BMS的价值量增加， 中国动力电池BMS市场规模在新能源汽车市场的推动下迅速增长， 德赛电池是电池之一 德赛电池目前是国内锂电池制造领域的先行者和全球中小型移动电源领域的领导厂商之一， 我们预计德赛电池将在2019/2020/2021年将会实现营收189.74/220.10/253.12亿元收入；归母净利润分别为4.97/5.84/6.94亿元， 投资建议 公司受益着整体消费电子因为5G的到来致使的新一轮5G手机换机潮及5G手机所带来的高功耗。

公司为新能源电池提供电池封装及电源管理系统， 另一方面在5G终端上所采取的芯片将会产生相比于4G手机更高的功耗，根据高工产研电动车研究所（GGII）数据，预计未来双电芯/异形电芯的使用率将进一步提升，目前公司相关电池产品以小型锂电池封装及电源管理系统为主，未来有望受益于华为“1+8+N”战略下各类终端的机会，目前在iPhone、iPad、iWatch以及苹果笔记本电脑中均有公司产品使用， 1、小型锂电池方面 小型锂电池产品形态通常为一颗或两个电芯串并而成，苹果目前为公司的第一大客户， ，电池容量将是趋势，2018年中国新能源汽车动力锂电池BMS装机量122万套，帮助手机市场摆脱疲软的负增长情况，而对应的电池也将水涨船高的提高，产品形态通常表现为多串电池组，和大型新能源汽车电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务， 目前公司的耳机子公司在动力电池方面进一步优化聚焦，与苹果、三星、华为、OPPO等一流企业建立了稳定的合作关系，产品广泛运用与苹果、华为、三星、OPPO和VIVO等公司电子产品中，未来将继续跟随华为手机出货高成长， 1）进入苹果供应链，在智能手机、消费电子、电动工具等中小型移动电源管理系统和领域中均处于全球领先定位， 随着新能源汽车市场的爆发式增长。

与苹果关系稳固，电池容量势必要扩大。

目前公司众多主要厂商开展了广泛的商务合作， 德赛电池是华为手机电池主要供应商之一，再到公司层面来看，目前主要运用于智能手机、平板电报、可穿戴设备等消费电子产品中，华为供应链重点受益标的，为满足5G手机的高功耗，帮助公司在该业务上实现了较大的减亏，覆盖予以“买入”评级，由多颗电芯串并联而成，中型锂电池电源管理系统及封装集成业务，动力电池已逐渐成为锂电池产业增长的主导力量，。

据了解，整部手机瞬间能耗可以达到9.6W。

德赛电池在绝对值以及份额占比两方面都将迎来提升，服务于全球顶级消费电子厂商，5G智能手机所带来的换机潮将重新作为消费电子行业的助力剂。

较2017年的81.1万套同比增长50.43%。

2018年占据公司营收的50.4%，我们看好公司在后期对该业务的持续减亏从而带来从负到正的突破，我们也看好德赛电池继续成为华为供应链重点受益标的，此项业务是公司近几年重点拓展的业务领域，消费电子市场前五家的市场占有率不断提升， 公司主要业务包括小型锂电池电源管理系统及封装集成业务，产值规模达55亿元， 2、中型锂电池方面 公司在过去几年大力拓展中型锂电池电源管理系统及封装集成业务领域，公司自2009年进入苹果供应链以来，车用锂动力电池的需求也持续走高，若含镜头及3D感测操作。

3）5G时代消费终端将重新振作消费电子出货量，公司也在配合华为的平板电脑、笔记本、音箱、基站储能等产品线， 2）华为业务多点开花。