中国平安(601318)2017年三季报点评:队伍规模产能双

　　点评

　　寿险及健康险业务净利润增长迅速，代理人规模产能双提升。前三季度，寿险及健康险业务共实现净利润369.26亿元，同比增长57.0%，其中会计假设变更对税前利润影响较去年增加9.7个亿；实现新单价值537.38亿元，同比增长35.5%，增速较上半年有所下降，主要由于134号文发布后，公司进行主动管理，提前停售产品，并将重心向放在队伍发展，新业务增速有所放缓。前三季度个人代理人队伍实现量质齐升，明年开门红蓄势待发，代理人规模143.4万，同比增长27.9%，代理人产能9702元，同比增长9.9%。

　　平安产险保费增长强劲，综合成本率持续优于行业。前三季度，平安产险共实现保费收入1575.07亿，同比增长23.6%，其中车险保费1224.18亿，同比增长16.1%，非车险保费收入302.85亿，同比增长66.4%，主要为保证保险贡献。综合成本率96.1%，较二季度末持平，较去年同期上升1.2个百分点，持续优于行业。

　　保险资金配置持续优化，投资显着提升。截至2017年3季度末，公司保险资金投资规模达2.30万亿元，较年初增长16.9%。前三季度，保险资金投资年化净投资收益率5.5%，年化总投资收益率5.4%。

　　科技金融持续深化，未来展现无限潜力。2017前三季度，陆金所资产管理规模同比增长21.8%，注册用户数同比增长26.9%，活跃投资用户数同比增长17.4%。平安好医生用户数同比增长58.8%，金融壹账通新增同业交易规模同比增长988.5%。前三季度共申请专利2165项，其中三季度新增707项，科技驱动发展，未来潜力无限。

　　投资建议 业务量价齐升，新产品提前布局，代理人队伍蓄势待发，明年业务和价值有望继续高增长，科技金融布局显成效，未来潜力巨大，看好公司成长和发展，维持"买入"。

　　风险提示监管趋严；资本市场大幅波动。