新都化工(002539)与圆通速递、广盐集团战略合作点评报告

　　哈哈农庄和品种盐布局再落重子，维持增持评级，目标价26.83元。公司与圆通及广盐分别在物流及品种盐达成战略合作，持续看好公司在哈哈农庄、调味品及复合肥业务全面发力推进。维持2016-2018 年EPS 为0.32/0.77/1.33 元的预测，目标价26.83 元。

　　事件公司公告与圆通速递就依托公司哈哈农庄体验店搭建乡镇间快递物流网络达成战略合作，公告与广盐集团及其子公司广盐股份就公司以战投身份现金增资入股广盐股份达成战略合作。

　　强强联合，打通农村电商物流一公里。居民生活水平提升和互联网普及带来农村电商高速成长，而物流体系落后确却带来农村电商配送“一公里”难题。企鹅智酷数据显示，农村电商体验不佳的因素中物流占17.6%，远超城镇。此次与圆通合作将充分利用哈哈农庄涵盖全国乡镇零售网点资源和圆通快递资源，搭建涵盖乡镇间专业快递物流服务体系，提升以哈哈农庄为代表的农村电商消费体验，增强用户粘性，促进公司电商业务快速拓展，打造农村综合服务巨头。

　　战略入股，与广盐合作再深入。公司与广盐签订战略入股意向书正式参与广盐改制，双方利益进一步绑定。本次入股广盐符合国家盐改政策方向及公司战略，是公司品种盐渠道整合又一战略布局，为盐改后公司品种盐进入全国食盐流通销售领域扫清制度和渠道障碍。公司与广盐优势互补，协同效应显着，为盐改后市场化竞争做好充分准备。

　　风险提示盐业低于预期，哈哈农庄推进低于预期，复合肥需求低迷。