新筑股份(002480)对外投资点评:集合四川省优质资源 助

　　事 项

　　公司与宜宾市人民政府、四川省铁路产业投资集团有限责任公司、四川省宜宾五粮液集团有限公司、西南交通大学、四川交通职业技术学院签署《四川轨道交通产业项目合作投资协议》拟设立四川省轨道交通产业发展有限责任公司，注册资本5亿，公司占比35%。

　　产业公司将在宜宾临港经济技术开发区建设集轨道交通核心技术研发、整车总装、零部件生产、运营维保、综合服务为一体的轨道交通产业基地及城市轨道交通项目。

　　投资要点

　　1. 集合四川省优质资源，加强在轨交领域的竞争实力 集合四川省优质资源，加强在轨交领域的竞争实力 集合四川省优质资源，加强在轨交领域的竞争实力 集合四川省优质资源，加强在轨交领域的竞争实力

　　产业公司投资方均是轨交领域优秀资源的集成者，多方联合将加强公司轨交产业的实力。其中宜宾市是全省率先出台轨道交通专项扶持政策和线网规划的市州之一，也是轨道交通线网规划唯一获得批复的地级市。四川省铁路产业投资集团是四川省政府设立的国有特大型投资集团，代表四川省参与轨交及公路项目投资建设和运营管理。宜宾五粮液集团股东为宜宾市国有资产经营有限公司，其下属普什集团目前在高速铁路轨道板专用数控磨床、全系列轨道板专用模型、全系列客运专线钢轨扣件系统等方面具备生产实力，产品项性能均达到或超过国外同类产品水平。西南交通大学是中国轨道交通领域专业配套最完善、核心资源最集中的高等学府，在轨道交通领域获得的国家科技奖励总数位居全国第一。四川交通职业技术学院是专门培养轨交领域人才的院校。

　　2.有轨电车黄金发展期市场广阔，此次合作将助益公司提升市场份额

　　中国交通问题改善刚性需求巨大，有轨电车作为中运量交通运输最优工具，非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域，有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。十三五期间有轨电车通车与规划里程数总计2353公里，投资额超3500亿。 开工高峰为15-16年，通车高峰将在17-18年，16-18年间将有近900公里的有轨电车项目通过规划。

　　公司在轨交领域布局日益完善，技术实力突出，在国内被称为“小中车”，是中车外唯一具备100%低地板技术、并具备整车设计制造和交付能力的公司。此次参与投资设立产业公司有利于公司拓展川南等地区的轨道交通市场，带动公司核心零部件及相关产品销售，推进公司在轨道交通领域业务的发展进程，提高公司轨道交通产业的市场份额。

　　3.盈利预测

　　预计2016-2018 公司实现净利润0亿、2.5亿、4.8亿，对应EPS为0、0.38、0.74，对应PE（无）、32X、17X，维持强烈推荐评级。

　　4.风险提示

　　产业公司设立未能按计划推进