拓普集团(601689)传统业务订单不断 新兴业务前景开阔

　　吉利+通用放量订单成就公司高速业绩增长。作为国内NVH（减振降噪及舒适性控制）领域橡胶减震产品和隔音产品龙头企业，公司大力提升产品性能，与多家海内外知名车企形成长期合作关系。受益于今年吉利的博瑞、博越等多款车型放量生产，传统业务带动情况良好。公司在2015 年底即与通用全球E2XX 平台签订为时8 年共计10 亿元订单，在今年开始产能逐步释放；近期又与通用签订订单，同步开发GM GEM 的全球平台汽车NVH 减震器，为期6 年，累计金额16.8 亿元。多家知名企业的大额订单不仅表示了公司在行业内的知名度、产品公信力，也确保了未来5-6 年随客户共同进步的决心和能力。

　　特斯拉+比亚迪+蔚来汽车，轻量化产品屡获青睐。公司的轻量化产品一直得到新能源汽车的青睐，主要包括铝合金控制臂等底盘结构件。由于新能源汽车更关注于续航里程，轻量化的车身可减少多余能量损耗，公司在今年8 月进入特斯Model 3 的供应链名单，9 月与比亚迪、蔚来汽车签订框架协议。据统计Model 3 的预定数量已达40 万辆，其价位的高性价比吸引了众多消费者的热情，随之公司的轻量化产品将配套产销放量。

　　新兴业务储备众多，智能网联布局精准。公司长期布局汽车电子事业，精准卡位ADAS 的控制执行层，着力于IBS 智能刹车系统研发投入。根据公司最新定增项目，预计分别投入22.11 亿和6.49 亿开发汽车智能刹车和电子真空泵项目，进入智能网联汽车的量产进程，为公司带来持续盈利。

　　我们认为公司2015-2018年EPS分别为0.83、1.03、1.32。