大名城(600094)金融板块持续发力 新能源产业园再下一城

　　公司开发项目深耕福建，逐步拓展上海长三角区域。目前，公司二级商品房开发项目合计39 个，权益建筑面积合计958.3 万平。一级开发项目合计4个，全部开发面积将达1658.7 万平。

　　公司打造“产业+资本”双轮驱动模式。公司前期已公告金融发展战略，拟通过设立全资金融控股公司，打造公司资本投资平台。公司全资子公司深圳名城金控控股70%的子公司西藏康盛投资是公司重要证券投资平台，主要投资领域涉及股票投资、上市公司战略投资、新三板投资。名城金控集团拟积极把握资管和股权投资发展机遇，重点投资：一、股权投资。二、证券市场投资。三、金融业投资。此外，公司还在香港成立海外投资平台。

　　2016 年以来，公司大金融板块持续发力。2016 年3 月，公司联合发起设立黄河财险公司（14%股份）。4 月，公司控股70％的印派森在新三板上市。4月，公司收购中程租赁公司100%股权。5 月，公司设立名城国际（香港）有限公司，打造海外投资平台。9 月，公司参与认购丽珠集团定增1490 万股。11 月，公司通过名城金控拟间接参股国融证券。5 月，公司合作成立30 亿元安信基金-招商银行-西藏康盛定增1 号资产管理计划。

　　2017 年3 月，公司将在台州打造首个新能源产业园。2017 年3 月3 日，公司与浙江省台州市人民政府签订《大名城台州新能源产业园合作协议书》，公司拟在浙江省台州湾循环经济产业集聚区东部新区设立新能源子公司并投资建设公司首个新能源产业园，通过受让集聚区土地使用权，建设打造超百亿新能源产业园项目，构建新能源产业链，并成立新能源研究院，力争实现整车生产及储能电站等产业。公司将首期年产40 亿Wh 锂离子电池项目落地在产业园。我们认为，新能源汽车良好发展前景将推动动力电池、储能电池行业进入高速发展期，该产业园建设将推进公司产业+资本双轮驱动发展

　　投资建议。福建自贸区和“丝绸之路”双重概念，“产业+资本双轮驱动”值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向，属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别0.48 和0.63 元，对应RNAV 在9.05 元。考虑到公司转型力度大，我们给予公司2016 年25 倍的PE 估值，即12.0 元作为未来六个月的目标价，维持“买入”评级。风险提示：企业转型不达预期风险，公司重心下移。