连续4个月深陷泥潭 是什么将此基金拖出下折风险范围？

　　提到分级基金，不少投资者都了解这种结构型投资产品，在15年不少投资者还因为分级B的杠杆效应而大举买入。即便是现在，分级基金依然是常说常新的话题。在股指期货受限以后，分级基金的套利研究逐渐走入量化投资的大家庭，成为不可或缺的一员。

　　分级基金的套利其实是母基金份额的定价与根据A、B份额计算的价值相比不一致的结果，通常情况下，这种机会出现以后，会因为套利行为的一致性、手续费、机会成本、时间成本等使得套利效果下降，好在中国的量化投资与外国相比还有不小的差距，有成熟策略的量化基金还是能获得收益的。

　　那么关注分级基金的套利或者博市场反弹买入分级B抑或买入分级A的防守策略都需要注意下折风险，这个风险的出现将使上述交易策略折扣不少。

　　市面上有这样一只分级基金，招商沪深300地产指数分级，连续4个月处于下折风险范围，根据计算它的不定期折算点位为0.6426， 风险提示点位为0.7119。自4月6日以来该基金一直处于下折风险提示范围。

　　　　与同类平均水平和沪深300相比它的收益也是落后，在不久前差距竟然超过10个百分点。

　　　　拿百分比排名来看，它的表现长期在排名靠后的40%位置里面。

　　　　研究发现自去年9月以来该只基金的仓位一直在85%以上，几乎满仓，并且全都是股票，并且长期持有A股房地产上市公司，期中市值比较大的保利地产、招商蛇口、陆家嘴等股票的表现非常一般，保利地产股票价格甚至创下10个月新低，而陆家嘴自6月15日除权以来股票价格频频走低。

　　　　显而易见，仓位控制不当和持股选择上这只基金都有问题，长期85%以上的资金持有股票，并且几乎全是房地产类，而房地产板块近几个月表现平平。，该基金剩余资金全部持有现金，并未持有其他低风险收益产品。没有分散投资、仓位控制不够、调仓换股时间长，似乎股票投资的大忌在这里都有了。

　　8月2日以来房地产板块反弹，6连阳的放量上涨宣示其强势表现。在万科股权之争尚未尘埃落定之前，一只房地产巨头恒大8月4日确认买入万科股票，并且当日封涨停。如果说房地产的反弹是在大盘的带动下实现的，那么万科A的涨停就是为房地产的连续上涨续命。而恒大举牌的一家房地产开发企业廊坊发展，自7月29日以来涨幅超50%。房地产板块连续6个交易日都没有回调，那么房地产指数基金的暴涨就可以理解了。8月8日招商沪深300地产指数分级距离下折需跌10.30%，成功脱离风险提示区域。

　　恒大的确不差钱，斥资百亿规模举牌也给房地产板块带来赚钱效应，不得不说，有钱人不仅任性，同样能让别人变得有钱。

　　看来无论短线投资还是长线，贵在坚持自己的投资理念，市场总会在某些时间段的波动符合你的投资策略，如果在上述的很长时间段内的低点买入上述基金，赚钱只是时间问题。

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