天天基金周报：沪深两市企稳 做多机会仍存(2016年8月14日)

　　每周重点提示

　　本周沪深股市震荡走高。其中沪指本周上涨2.48%，深成指本周上涨1.80%，创业板指数本周上涨0.7%。本周市场以煤炭、钢铁、银行、地产为代表的传统大盘股表现活跃，而以创业板为代表的小盘股沉闷。从指数点位看，上证指数已经涨回到前期高点，而深成指与创业板指比较弱势，尤其是创业板指，基本还处于在底部盘整。市场资金还是不活跃，涨停股偏少，但个股普跌跌幅不大。目前全球股市都处于恢复性上涨，A股作为全球化的一环也不太可能会走得太差。，沪股通连续第六个交易日实现资金净流入，在深港通今年将开通的预期下，A股从7月初开始的上涨有望延续。现在唯一比较担忧的是政策层面的去杠杆与监管层打压炒作，压制指数大幅上涨的可能。

　　本周蓝筹板块表现强劲。周一煤炭钢铁大涨，钢铁煤炭受益于去产能政策深入推进，钢煤价都有了不错的涨幅，根据发改委计划，下半年钢煤去产能力度会加大，钢煤价格预计还会进一步走高。受恒大大举买入地产股影响，周五地产表现强势，不过近期地产调控政策有加码迹象，地产股后市需谨慎。

　　知名私募看后市逐步展开中长期布局。近期A股市场的窄幅震荡，让投资者的操作变得艰难，基金经理们则将其形象地形容为“鸡肋”行情。而在部分基金经理眼里，应对这种“鸡肋”行情的最好办法，就是控制好仓位，在行业和个股配置尽可能地采用均衡配置，以提防市场的下跌风险。从理性角度看，随着国内外政策步入阶段性偏松期、国企改革推进，预计市场格局仍然以区间震荡为主。

　　投资标的上，基金青睐低估值蓝筹股。广发基金资产配置小组认为，市场结构分化的现象可能会有所延续。在结构分化的行情下，市场认可度较高的投资标的为资产荒下追逐的高安全边际、高分红、高股息的类债券品种。针对当前低利率、资产荒的市场环境，广发基金资产配置小组认为，A股中低估值、稳定增长的类债券蓝筹品种或是资产配置中性价比较高的选择。

　　一、一周市场回顾

　　本周沪深股市震荡走高，从指数点位看，上证指数已经涨回到前期高点，而深成指与创业板指比较弱势，尤其是创业板指，基本还处于在底部盘整。市场资金还是不活跃，涨停股偏少，但个股普跌跌幅不大。

　　截止8月12日，上证指数、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指周涨幅分别是2.485%、2.7807%、1.7967%、1.4866%、0.7011%。

　　目前全球股市都处于恢复性上涨，A股作为全球化的一环也不太可能会走得太差。，沪股通连续第六个交易日实现资金净流入，在深港通今年将开通的预期下，A股从7月初开始的上涨有望延续。现在唯一比较担忧的是政策层面的去杠杆与监管层打压炒作，压制指数大幅上涨的可能。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周28个申万一级行业涨多跌少，仅家用电器行业微跌-0.0271%。综合、银行、房地产涨幅超4%；非银金融、建筑装饰、采掘、钢铁涨幅超3%；化工、机械设备、计算机、电子、交通运输、有色金属、纺织服装、农林牧渔涨幅在1%以下。(数据来源，东方财富Choice终端天天基金研究中心)

　　　　本周市场以煤炭、钢铁、银行、地产为代表的传统大盘股表现活跃，而以创业板为代表的小盘股沉闷。沪深两市出现一定程度的二八分化，主板强于中小创办，成长股强于周期股。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周全球主要市场指数全涨。其中，美国三大指数道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克涨幅分别是0.1776%、0.0541%、0.2254%；法国CAC、英国富时100、德国DAX涨幅分别是2.0324%、1.8039%、3.3396%；恒生指数、日经225涨幅分别是2.8033%、4.0941%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　二、要闻与热点回顾

　　海关总署8日发布最新数据显示，7月份，我国进出口总值2.09万亿元人民币，同比下降0.9%。其中，出口表现好于预期，现暂时性回暖，进口则持续疲弱。

　　数据显示，7月份我国出口为1.22万亿元，同比增长2.9%；进口8730亿元，同比下降5.7%；同期，贸易顺差3428亿元，同比扩大34%。

　　国金证券资深分析师徐阳认为，我国7月出口现暂时性回暖，且好于预期，主要受益于人民币阶段性贬值。

　　8月9日，国家统计局公布了7月CPI(全国居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。7月份，CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.2%；PPI同比下降1.7%，环比上涨0.2%。

　　从数据来看，基本没有跳出此前多家研究机构的预测范围。7月份CPI同比涨幅是回落的，延续了上个月势头，物价指数仍在“1时代”低位徘徊；PPI则仍然沿袭已持续四年之久的负增长态势，但同比降幅继续收窄，环比上月由负转正。可以说，物价的“低位平稳”是贯穿今年1-7月物价走势的主要特征，预计下半年经济通缩的总体格局维持不变。

　　8月12日下午，央行发布的7月金融数据显示M2与M1增速剪刀差继续扩大，广义货币(M2)同比增长10.2%，较上月末较大回落，狭义货币(M1)同比增长25.4%。7月新增人民币贷款4636亿元，新增社会融融规模4879亿元。接受第一财经采访的多名分析人士认为，7月民间投资和制造业投资下滑，但当月宏观经济运行总体平稳，没有通缩压力，未来维持温和通胀。

　　8月12日，上海银行间同业拆放利率(shibor)隔夜利率报2.021%，与昨日持平；7天期利率上涨0.40基点至2.3360%。3月、6月、9月等中长期利率品种下跌分别0.05基点、0.10基点、0.26基点至2.8045%、2.9000%、2.9309%，上述3个品种利率均创新4月份以来新低。

　　恒丰银行研究院宏观经济研究中心负责人蔡浩表示，“长期shibor利率创下4月份新低，可以从三个层面来解释，直观上看就是银行间市场流动性较为充足；从供需层面来看，这反映了市场更愿意持有短期资金，对中长期同业资金的需求下降，导致中长期shibor价格下滑；从经济层面来看，这也与当前投资增速下滑、M1增速连创新高、市场的交易需求大于投资需求有关。”

　　四、市场情绪指标

　　本周申万28个行业仅银行、房地产、建筑装饰、非银金融、建筑材料是资金净流入；有色金属、计算机、化工、电子净流出居前。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　截至8月12日，上交所融资余额报4798.39亿元，较前一交易日减少9.36亿元；深交所融资余额报3857.39亿元，较前一交易日减少15.90亿元；两市合计8655.78亿元，减少25.26亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　五、天天基金投资策略

　　本周沪深股市震荡走高。其中沪指本周上涨2.48%，深成指本周上涨1.80%，创业板指数本周上涨0.7%。本周市场以煤炭、钢铁、银行、地产为代表的传统大盘股表现活跃，而以创业板为代表的小盘股沉闷。从指数点位看，上证指数已经涨回到前期高点，而深成指与创业板指比较弱势，尤其是创业板指，基本还处于在底部盘整。市场资金还是不活跃，涨停股偏少，但个股普跌跌幅不大。目前全球股市都处于恢复性上涨，A股作为全球化的一环也不太可能会走得太差。，沪股通连续第六个交易日实现资金净流入，在深港通今年将开通的预期下，A股从7月初开始的上涨有望延续。现在唯一比较担忧的是政策层面的去杠杆与监管层打压炒作，压制指数大幅上涨的可能。

　　周一煤炭钢铁大涨，钢铁煤炭受益于去产能政策深入推进，钢煤价都有了不错的涨幅，根据发改委计划，下半年钢煤去产能力度会加大，钢煤价格预计还会进一步走高。受恒大大举买入地产股影响，周五地产表现强势，不过近期地产调控政策有加码迹象，地产股后市需谨慎。

　　二季度以来，市场总体窄幅震荡运行，个股、板块出现明显结构性行情，板块热点快速轮动。大家期待的吃饭行情悄然开启，近期吃饭行情似乎变成了埋单行情。从理性角度看，本轮上涨的逻辑主要是国内外政策步入阶段性偏松期、国企改革推进。预计市场格局仍然以区间震荡为主，在货币政策边际不发生重大变化、改革转型不出现严重低于预期的情况下，市场持续调整可能性较小，有业绩和增长支持的优秀公司有望继续走出独立大盘的上升行情。

　　投资标的上，基金青睐低估值蓝筹股。广发基金资产配置小组认为，市场结构分化的现象可能会有所延续。在结构分化的行情下，市场认可度较高的投资标的为资产荒下追逐的高安全边际、高分红、高股息的类债券品种。针对当前低利率、资产荒的市场环境，广发基金资产配置小组认为，A股中低估值、稳定增长的类债券蓝筹品种或是资产配置中性价比较高的选择。

　　2、具体资产配置建议

　　现金部分建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A(000009)，②嘉实货币A(070008).

　　偏股型基金

　　国投瑞银医疗保健混合(000523)在有效控制风险的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，精选医疗保健产业及其相关行业中的优质企业进行投资，分享医疗保健产业发展所带来的投资机会，力争为投资者带来长期的超额收益。采用多因素分析框架，从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、市场投资价值、资金供求因素、证券市场运行内在动量等方面，采取定量与定性相结合的分析方法，对证券市场投资机会与风险进行综合研判。

　　天弘永定价值成长混合(420003)本基金为主动管理的股票型基金，主要投资于国内A股市场上成长性较好、估值水平具有比较优势的上市公司，以及国内债券市场上的国债、金融债、企业债、可转换债券以及权证、货币市场工具等投资品种。本基金投资坚持“股票为主、精选个股”的投资策略，适当运用股票、债券等资产灵活配置的投资策略，以优化基金净值的波动。

　　泰达宏利逆向策略混合(229002)结合逆向投资核心理念和中国市场实际，本基金着重于资产配置策略和精选个股策略。在资产配置过程中，通过联邦模型寻找大类资产(股票或债券)被低估的时机，逆向投资于被低估的资产类别；在个股精选过程中，一方面利用估值和反转策略逆向精选个股，另一方面依据逆向投资理念把握事件冲击等不易量化的逆向投资机会，并辅以严格的优质公司特征分析及投资时机分析，力求获得逆向投资策略带来的长期超额收益。

　　债券型基金

　　富安达增强收益债券A(710301)理性分析价值，严格控制风险，通过积极的主动管理优化基金的风险-收益，为投资人带来长期稳定的回报。

　　南方永利C(160132)本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，在非开放期期间原则上组合久期与初始非开放期适当匹配的基础上，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。

　　易方达安心债券B(110028)本基金力争战胜通货膨胀和银行定期存款利率，主要面向以储蓄存款为主要投资工具的中小投资者，追求基金资产的长期、持续、稳定增值，努力为投资者实现有吸引力的回报，为投资者提供养老投资的工具。

　　六、一周场外基金业绩表现

　　、东方财富研究所，截止日期2016-08-12

　　风险提示

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　上海东方财富证券研究所有限公司