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政策真空背景下，物价低迷，食品分项价格下滑中国2024年12月CPI深度解读

在刚过去的2024年12月，中国的物价水平呈现出低迷态势。在政策真空和实际需求较弱的背景下，CPI（消费者物价指数）和PPI（生产物价指数）均出现环比上涨、同比下跌的情况。接下来，我们将深入探讨这一现象的成因及未来趋势。

一、食品分项价格下滑，CPI收窄

中国2024年12月CPI同比上涨仅0.1%，低于预期值，并较前月的0.2%有所收窄。核心CPI虽同比上涨0.4%，但整体涨幅有限。食品分项中，猪价环比下跌2.1%，尽管有腌腊需求支撑，但生猪供给增量大于需求增量，导致生猪价格难以回升。蛋类、鲜菜等其他食品价格也纷纷下跌，跌幅较大的如牛肉、鲜果、食用油等，主要是受到供给端大幅增量的影响。食品价格的下跌对CPI产生了较大的拖累，导致CPI环比下降约0.12个百分点，同比下降约0.09个百分点。

二、PPI变化不大，工业生产者出厂价格多跌

在PPI方面，中国2024年12月同比下跌2.3%，跌幅虽较前期有所收窄，但仍处于较低水平。工业生产者出厂价格中，30个行业中有24个行业同比下跌，表明整体工业价格结构上上下游多处于价格下跌阶段。原材料购进方面，除了有色行业外，其他行业多数同比下跌。其中，燃料动力类、、建筑材料及非金属、黑色金属材料等跌幅较大。而有色金属矿选业和有色金属冶炼及压延加工业则涨幅较大，这主要得益于全球大宗商品市场的表现以及新能源、人工智能等新生产力的推动。

三、政策真空与需求不足影响物价走势

在政策方面，当前阶段政策已基本释放，短期内对物价的影响有限。整体经济处于缓慢修复阶段，预计短期内CPI和PPI仍将在低位运行。关注国内需求高频数据的恢复情况、海外地缘波动对大宗商品的影响以及国内地产市场的止跌情况，将是未来物价走势的关键。

四、风险点值得关注

未来需关注国内地产市场的止跌情况，若地产市场持续下跌，可能会对物价产生进一步压力。美联储的降息节奏变化以及海外其他潜在风险（如特朗普2.0）也可能对全球大宗商品价格产生影响，进而影响到中国的物价水平。

在政策真空、需求较弱的背景下，中国2024年12月的物价水平呈现出低迷态势。未来物价走势将受到多种因素的影响，包括政策、需求、海外风险等。建议密切关注上述因素的变化，以准确把握物价走势。在经历了一个基数较低的前年，本月虽然降幅有所收窄，但整体经济环境依然严峻。弱现实与政策的真空状态交织影响之下，大宗商品市场形势严峻，文华工业品指数在十二月份下跌了1.34%，连续四个月呈现回落态势。生产资料PPI同比下降2.6%，跌幅虽有所收窄，但整体趋势仍然下行。生活资料PPI同样呈现下降趋势，消费品市场面临压力。

从出厂价格来看，生产资料中的采掘工业和原材料工业同比下跌，显示出工业生产面临困境。生活资料方面，耐用消费品价格同比下跌，而一般日用品消费则有所上涨。在上游原材料购进环节，除了有色金属行业外，其他行业多数呈现同比下跌态势。有色金属材料及电线类虽然同比上涨，但燃料动力类、等跌幅较大。九大类工业品价格中多数下跌，仅有色、建筑材料等少数行业微涨。

工业生产者出厂价格指数中，跌幅最大的是黑色金属相关产业，如黑色金属矿选业和黑色金属冶炼，相关品种价格大幅下跌。而涨幅较大的则是有色金属矿选业和有色金属冶炼及压延加工业，有色金属作为大宗商品的全球主要部分，受到新能源、人工智能等新质生产力的刺激，需求持续旺盛，导致价格上涨。煤炭开采、石油天然气开采等行业同比也呈现下跌趋势。

从工业整体结构来看，上下游多处于价格下跌阶段。政策预期已逐步释放，整体经济处于缓慢修复阶段。预计短期内PPI仍将在当前区间震荡。随着春节的临近，虽然生猪价格继续走低，但CPI可能因节日效应而走高。整体CPI预计仍在低位运行。投资者需关注国内需求高频数据的恢复情况、海外地缘波动对大宗商品的影响以及国内地产市场的走势。

期货市场充满风险，投资者在参与期货交易时需保持谨慎态度。在复杂多变的市场环境下，投资者需密切关注市场动态，以做出明智的投资决策。当前经济环境下，需保持警惕，谨慎投资。