德银：时代中国控股给予买入评级 目标价降至12.8港元

　　德银发布研究报告，予时代中国控股（01233）“买入”评级，目标价由13.8港元降至12.8港元。

　　报告中称，公司去年业务低于预期，核心净利润同比下跌9.2%，较市场预期低10%，预期是由于物业发展收入下跌超16%及毛利率受压收窄至21%所致，但部分被高于预期的城市更新项目收入所抵销。

　　该行表示，公司今年销售目标为1100亿元人民币，较去年销售额增长平稳，认为公司今年将更专注于控制财务指标，预期未来两至三年发展规模维持相等水平，收入增长两成的目标较为保守，并且未有计及预售交付较预期慢等因素。

　　管理层预期，公司2022-23年将是城市更新项目集中转化阶段，该行预期将为2021-23年收入贡献约50亿至60亿元人民币，表示大湾区布局稳健。