京信通信：拟分拆上市持股87%小基站公司 迎5G室内覆盖风口

　　4月7日，京信通信（02342.HK）发布公告称拟分拆持有约 87.74%权益的附属公司京信网络于A股上市。据了解，京信网络主要从事制造及销售无线网络系统设备及提供相关工程服务。其目前专注于研发、生产及销售网络系统产品，包括宏基站、小基站、相关延伸与深度覆盖解决方案和OpenRAN产品，以及提供5G垂直行业的网络解决方案。

　　这一切并非毫无征兆。2020年6月10日，京信通信（02342.HK）公告称将京信网络（彼时仍为更名前的“京信中国”）作为员工激励的持股平台已经释放了其欲分拆网络系统这块高质业务的信号。股权激励作为对公司管理层、核心员工最为有效的激励手段之一，激励效果与公司经营业绩高度挂钩，对分拆后的公司运营的正向效果毋庸置疑。而随之而来的将“京信中国”更名为“京信网络”更像是对分拆的进一步布局。更名公告称“更改该附属公司的名称可以配合其未来发展，并且符合公司及其股东的整体长远利益。”

　　虽然2020年新冠延缓了各项5G建设进度，但站在“新基建”的风口上专注5G小基站和5G+垂直行业应用的京信网络在2020年亦有不俗成绩，根据京信通信年报，2020年网络系统业务收入，较上年度上升13.8%至12.24亿港元，其中增长主要来源于且新型室分业务的良好进展和相关小基站产品的落地。而看好这块业务的还有美国芯片供应商巨头英特尔，2020年12月22日，京信通信(02342.HK)公告其附属公司京信网络获英特尔亚太入股，持有相当于京信网络扩大股权后约4.5%。

　　2020年资本运作动作频频的京信网络如今已经尘埃落定，意在分拆。凭借小基站在室内覆盖方面的先发优势以及5G+垂直应用的逐步拓展，京信网络在2021年面临的5G市场空间仍然很广阔。

　　由于5G时代超过80%的数据业务发生在室内，而5G主力频段在传输过程中更容易衰减，传统的宏基站覆盖室内难度较大，这使得兼具灵活性和覆盖深度的5G小基站有望成为5G室内覆盖的主流方案并在今年开启大规模建设。根据Dell’Oro的预测数据，预计2024年全球小基站市场规模将达到250亿美元，全球小基站设备商的总收入将比2019年有1-1.5倍的增长，远超宏基站设备供应商的收入增速。国内宏基站大规模部署基本完成后，小基站补足室内覆盖的进程也将加速。

　　从市场机遇和长期所做准备来看，此时分拆似乎占尽天时地利人和。相关数据显示，全球小基站和DAS市场设备总投资额在2019年达1212亿元，预计以后年均增长率19%，其中小基站设备投资占其中80%至 90%。而2020年的新冠也相应地推动了5G和各行业结合的数字化应用场景的落地。

　　在小基站业务方面，京信通信布局已久，是国内小基站的领头羊，目前是国内规模落地商用最多的厂商。2020年，京信通信已经全面开展5G网络产品试点工作，包括完成三大运营商5G扩皮试点共31个，参加中移动、中联通集团5G扩展型皮基站测试并排名第一；成功实现省级单位5G小站运营商商用合同等。而5G+垂直行业也从智慧矿山扩展到智慧医院、工业互联、能源化工、交通等更多领域。

　　随着国内疫后5G重新迎来新一轮上升周期，而公司产品受惠5G发展，预计京信通信集团可获重估机会。